因長期伏案工作而腰背酸痛的年輕人們逐漸困于“健康焦慮”，焦慮背后，養(yǎng)生融入人們的日常生活當(dāng)中。而正是在年輕人的追捧下，按摩儀器迎來了一波消費(fèi)浪潮。

在今年的“618”促銷活動中，各種各樣的按摩器成為消費(fèi)者重點(diǎn)關(guān)注的商品之一，而天貓榜單“頭部按摩器熱賣榜TOP10”中有6個倍輕松(55.300, -1.45, -2.56%)旗下產(chǎn)品。產(chǎn)品登上熱賣榜的同時，“倍輕松產(chǎn)品成本300元售價高達(dá)1000元”的話題也在6月10日登上了微博熱搜。

《華夏時報》記者注意到，倍輕松在2021年的毛利率高達(dá)56.73%，高于蘋果的毛利率，也“碾壓”了近九成的A股上市公司。但如此“暴利”之下，倍輕松卻在今年陷入了增收不增利的困局。據(jù)其財報顯示，公司2022年一季度實(shí)現(xiàn)營收2.48億，同比增長15.29%，歸母凈利潤為-988.98萬元，同比下降188.84%，由盈轉(zhuǎn)虧，毛利率同比下滑2.8個百分點(diǎn)。

對于由盈轉(zhuǎn)虧的業(yè)績情況，倍輕松方面相關(guān)人士回應(yīng)《華夏時報》記者表示系受一季度全國各地疫情反復(fù)影響，業(yè)績不理想的主要因素為線下渠道客流下降；而產(chǎn)品的高毛利則是動態(tài)變化的狀態(tài)。

盤古智庫高級研究員江瀚在接受《華夏時報》記者采訪時表示：“倍輕松是一個純粹C端的產(chǎn)品，疫情對其業(yè)績的影響是相當(dāng)大的。但除了受到疫情影響外，倍輕松的營銷成本也很高，此外，其自身的使用價值也需要進(jìn)一步挖掘。”

毛利超“蘋果”卻增收不增利

據(jù)倍輕松財報數(shù)據(jù)，2018年-2021年，倍輕松的綜合毛利率分別為58.19%、60.93%、58.36%、56.73%。近60%的毛利率，幾乎“碾壓”了近九成A股上市公司。

但就是在如此“暴利”之下，倍輕松卻陷入了增收不增利的困局。據(jù)財報顯示，公司2022年一季度實(shí)現(xiàn)營收2.48億，同比增長15.29%，歸母凈利潤為-988.98萬元，同比下降188.84%，由盈轉(zhuǎn)虧，毛利率同比下滑2.8個百分點(diǎn)。

盡管上述倍輕松方面相關(guān)人士對《華夏時報》記者表示，以往線下門店的作用是樹品牌、給消費(fèi)者提供體驗(yàn)，而未來一段時間門店會發(fā)力給線上電商渠道導(dǎo)流，通過線上線下的雙向賦能提升公司的盈利能力。

但值得注意的是，這些為倍輕松樹立高端品牌形象、提升毛利率的線下門店都在高鐵站、飛機(jī)場等交通運(yùn)輸樞紐。在疫情的影響下，這些線下渠道客流量銳減，已經(jīng)成為了倍輕松業(yè)績不理想的主要因素。財報顯示，截至2021年末，倍輕松直營門店數(shù)累計達(dá)186家，其中購物中心門店數(shù)量為108家，交通樞紐門店數(shù)量為78家。其一季度財報則顯示，線下業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8006.41萬元，同比下降15.38%。

在2021年年報中，倍輕松方面也坦言：“由于疫情管控措施升級可能導(dǎo)致高鐵、機(jī)場、購物中心等線下客流量降低，公司直營門店業(yè)績可能不達(dá)預(yù)期。雖然公司加大了線上銷售的拓展力度，但直營門店固定成本較高，其銷售額的減少對公司盈利將帶來不利影響。如果全球疫情仍持續(xù)較長時間，將對公司經(jīng)營業(yè)績造成重創(chuàng)。”

除了受到疫情影響，江瀚還向《華夏時報》記者指出，倍輕松的虧損同樣和其高昂的營銷成本及其產(chǎn)品的真正使用價值有關(guān)。

“倍輕松自身的使用價值需要進(jìn)一步挖掘，”江瀚表示，“客觀地說，倍輕松的產(chǎn)品雖然眼部按摩還是有些效果，但是肩頸、腰背的按摩效果就差強(qiáng)人意了，比起人工按摩還有比較大的差距，所以很多消費(fèi)者買回去之后，持續(xù)使用的人其實(shí)并不多，放在家里‘吃灰’的概率還是比較大的。”

研發(fā)費(fèi)用僅為銷售費(fèi)用的十分之一

自2020年以來，在線下門店受疫情影響較大的情況下，倍輕松開始加大線上渠道的拓展力度。據(jù)年報顯示，倍輕松2021年線上營收6.83億元，同比增長 58.44%；2022年一季度線上渠道實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.64億元，同比增長48.77%。

不過，注重線上銷售則意味著倍輕松即要付出更高的推廣營銷費(fèi)用和平臺費(fèi)用。2021年，倍輕松的銷售費(fèi)用直接從2020年末的3.33億元上升至4.85億元，同比增長45.60%。其中，推廣費(fèi)和促銷費(fèi)及職工薪酬占銷售費(fèi)用比重最高，2021年該公司推廣費(fèi)和促銷費(fèi)分別占比達(dá)27.31%和18.99%，職工薪酬占比達(dá)21.39%。

而倍輕松2020年、2021年的研發(fā)費(fèi)用則分別為0.37億元和0.47億元，均僅為銷售費(fèi)用的十分之一左右。此外，倍輕松高達(dá)七成以上都是銷售人員，研發(fā)人員僅占總?cè)藬?shù)的11.10%，其中碩士以上學(xué)歷占比不足3%，四成以上研發(fā)人員為高中以下學(xué)歷。

不過，倍輕松并未對銷售費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用的分布及占比情況做出直接解釋，而是對《華夏時報》記者表示，公司一直以來堅(jiān)持穩(wěn)健和精準(zhǔn)的研發(fā)投入策略，以提升整體研發(fā)效率的提升。2021年公司研發(fā)投入較上一年度增長27.96%，是持續(xù)增長的，成果轉(zhuǎn)化帶來的業(yè)績增長43.93%，由此才產(chǎn)生了研發(fā)投入占比下降的表象，也不能因此表象而對倍輕松的科技創(chuàng)新能力產(chǎn)生不客觀的評價。

值得注意的是，就在今年“五一”假期，一向在營銷上大筆投入的倍輕松在一只虛擬猴子身上花費(fèi)了差不多幾百萬，購入了無聊猿BAYC#1365，并表示將推出“無聊猿健康俱樂部”。

一位證券從業(yè)人員告訴《華夏時報》記者，從研發(fā)投入來看，倍輕松的科創(chuàng)屬性的確不夠明顯。包括倍輕松在內(nèi)的很多品牌有貼近消費(fèi)者、銷售渠道廣泛等優(yōu)勢，但其“重營銷、輕研發(fā)”的問題可能造成銷售費(fèi)用率較高，從而對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

江瀚認(rèn)為，倍輕松高昂的營銷成本也是導(dǎo)致虧損的原因之一。他向本報記者指出：“相比于一般的消費(fèi)品來說，按摩儀器屬于偏保健養(yǎng)生的產(chǎn)品，此類產(chǎn)品的特點(diǎn)就是非剛需產(chǎn)品，銷售是需要依靠流量帶動和營銷驅(qū)動的，這其實(shí)也是無可厚非的事情，但是高營銷費(fèi)同樣也會導(dǎo)致高成本，自然而然就會容易出現(xiàn)虧損。”

在2021年年報中，倍輕松也承認(rèn)自身銷售費(fèi)用率較高，且高于可比公司。同時，倍輕松在財務(wù)風(fēng)險中提示表示，隨著公司線下直營門店數(shù)量的增多，銷售費(fèi)用率可能進(jìn)一步增高，將對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

對此，江瀚向本報記者表示：“雖然營銷是推動養(yǎng)生保健產(chǎn)品銷售的有效手段，但是如何能夠真正控制好成本才是最關(guān)鍵的，在不影響自身發(fā)展的情況下，有效地成本控制才是倍輕松當(dāng)前最需要做的事情。”

“此外，對于產(chǎn)品來說，只有真正有效的產(chǎn)品才能促使用戶更多的復(fù)購，反復(fù)購買的用戶才能形成長期粘性，在進(jìn)一步提升研發(fā)能力方面，倍輕松需要做的事情還有很多。”江瀚進(jìn)一步分析指出。