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“寧王”在2021年全年財(cái)報(bào)在股價(jià)400元保衛(wèi)戰(zhàn)的關(guān)鍵時(shí)刻登場(chǎng)了，營收、凈利潤、市占率等指標(biāo)基本上都在市場(chǎng)預(yù)期之中，而導(dǎo)致“寧王”股價(jià)4月20日大跌的元兇——2022年第一季度財(cái)報(bào)，也將會(huì)在下周三亮相。

看了市場(chǎng)上的一些機(jī)構(gòu)分析，講的都蠻有道理，概括起來就是“驚喜+無奈”，驚喜的營收凈利潤市占率等指標(biāo)增速都超過市場(chǎng)預(yù)期不少，無奈的是面對(duì)原材料的漲價(jià)，“寧王”雖然布局了上下游產(chǎn)業(yè)鏈多年，但是也頗為無奈，而作為一只機(jī)構(gòu)重倉的“抱團(tuán)股”，信心的缺失，很容易釀成踩踏事故。假如下周亮相的一季報(bào)沒有傳聞中的那么慘淡，寧王或許可以在450元至500元的區(qū)間獲得喘息之機(jī)。

不過，在這些微觀分析之外，個(gè)人倒是有一些獨(dú)特的視角，“寧王”在A股市場(chǎng)當(dāng)然是一家高成長(zhǎng)的好公司，但是個(gè)人并不喜歡，主要有一個(gè)讓我接受不了的點(diǎn)，就是“寧王”太像一家公司，那家公司叫京東方。

京東方是一家好公司嗎，當(dāng)然也是一家好公司，但是對(duì)于投資者來說，恐怕就頗有些分歧了，對(duì)于京東方的認(rèn)知：融資的時(shí)候比誰都大氣，分紅的時(shí)候比誰都慘，融資逾分紅比例嚴(yán)重不符，某種意義上說，京東方今天的市場(chǎng)定位，真應(yīng)該感謝被它融資過的那一輪輪投資者。

從賽道來看，“寧王”所處的新能源行業(yè)，無疑是當(dāng)下的風(fēng)口，“寧王”自身的起點(diǎn)，也遠(yuǎn)強(qiáng)于當(dāng)年那個(gè)還是追趕者的京東方，但是在高融資和零（低）分紅這個(gè)共性上，雙方幾乎是沒有差異的，寧王的再融資計(jì)劃已經(jīng)在路上了，而在可預(yù)見的三五年內(nèi)，這樣動(dòng)輒百億的再融資計(jì)劃，應(yīng)該還會(huì)是一輪接著一輪，至于字面上的百億利潤，對(duì)于投資者來說，那是想都不要想了。

如果站在寧德時(shí)代管理層和老板的角度，這是沒有問題的，對(duì)于企業(yè)家，永遠(yuǎn)都喜歡擴(kuò)張、擴(kuò)張、再擴(kuò)張，不管他身處哪個(gè)行業(yè)，海底撈的張勇曾在股東會(huì)上說過一句話，只要手上還有一塊錢，都會(huì)拿來擴(kuò)張，這也能解釋為何海底撈在2020年下半年瘋狂擴(kuò)張，一點(diǎn)都不給自己留余地，這種手上還有一塊錢都要花出去的沖動(dòng)，恰恰是張勇能夠做出海底撈的一個(gè)重要原因，當(dāng)然，很多跟他一樣熱愛擴(kuò)張的企業(yè)家，可能還沒有到達(dá)IPO這個(gè)目標(biāo)之前，就已經(jīng)犧牲了。

翻開寧德時(shí)代的十年發(fā)展，以及寧德時(shí)代的管理層履歷，這種“我拿融資賭明天”的永不停歇擴(kuò)張欲望，讓它從一個(gè)新入行者變成了萬億市值的寧王，但是，站在一個(gè)投資者的角度，這種死也要死在擴(kuò)張下的原動(dòng)力，投資者往往就像戰(zhàn)場(chǎng)上的那些枯骨，只是成功者畫像背后的那一塊無人關(guān)注的墊腳石，何況，今天的寧德時(shí)代不是2018年剛上市的寧德時(shí)代，也不是2020年的寧德時(shí)代，而是2022年已經(jīng)站在市場(chǎng)峰頂?shù)膶幍聲r(shí)代，那種對(duì)于產(chǎn)能擴(kuò)張的執(zhí)著，你能確定2025年就一定能贏嗎，萬一輸了呢？誰來買單，當(dāng)然還是被融資了的投資者。

所以，從個(gè)人的投資理念來說，對(duì)于十年前的京東方，以及今天的寧德時(shí)代，可以遠(yuǎn)望，可以分析，但是絕對(duì)不會(huì)購買哪怕是一分錢的股票，因?yàn)橥顿Y者能夠獲得的回報(bào)，并非是利潤分紅，而是擴(kuò)張成功之后的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)，以及新能源汽車行業(yè)的絕對(duì)話語權(quán)，用武俠小說中的話說，就是那種號(hào)召天下的能力，寧王一出，誰與爭(zhēng)鋒。

只是，換個(gè)角度來看，擁有這種絕對(duì)話語權(quán)是好事嗎？現(xiàn)在寧德時(shí)代占據(jù)了國內(nèi)市場(chǎng)50%的市場(chǎng)份額，全球市場(chǎng)超過30%的市場(chǎng)份額，似乎全球各大車企都得看寧王的眼色行事，但是，細(xì)想起來，這似乎也不是啥好事吧，這些車企中的頭部公司，以及造車新勢(shì)力，哪家又是善茬呢，特斯拉、上汽、通用、福特，論資歷論財(cái)力論政府關(guān)系，為什么一定要聽寧王的呢？至少，馬斯克就不會(huì)聽寧王的吧，所以搞自家的4680電池，還在全球不斷地找礦、挖礦、買礦，就是怕被寧王掐住了命脈。

每一次融資，都拿來賭明天，如果你是一個(gè)謹(jǐn)慎的理性投資者，你會(huì)不會(huì)擔(dān)心？