中國人民銀行6月24日發(fā)布消息，近日，中國人民銀行、國家發(fā)展改革委、財政部、商務(wù)部、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持提振和擴大消費的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《意見》），以完善擴大消費長效機制，更好滿足消費領(lǐng)域金融服務(wù)需求。

業(yè)內(nèi)專家表示，《意見》明確當前金融支持消費增長的方向和重點，全面構(gòu)建支持提振消費的多層次金融服務(wù)體系，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)各類金融資源，引導(dǎo)金融機構(gòu)從消費供給和需求兩端強化金融服務(wù)，有利于滿足經(jīng)營主體和消費者多樣化融資需求，推動擴大高質(zhì)量消費供給，助力釋放消費增長潛能。

信貸、債券、股權(quán)等多元融資渠道發(fā)力

《意見》從支持增強消費能力、擴大消費領(lǐng)域金融供給、挖掘釋放居民消費潛力、促進提升消費供給效能、優(yōu)化消費環(huán)境和政策支撐保障等六個方面提出19項重點舉措，為更好發(fā)揮消費對經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)性作用提供有力金融支撐。

為提升金融機構(gòu)專業(yè)化服務(wù)能力，《意見》提出，強化結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具激勵，加大對服務(wù)消費重點領(lǐng)域信貸支持，發(fā)展債券、股權(quán)等多元化融資渠道。

信貸支持方面，《意見》提出，發(fā)揮信貸支持主渠道作用。在風(fēng)險可控的前提下，創(chuàng)新優(yōu)化信貸產(chǎn)品，加大對符合條件的消費行業(yè)經(jīng)營主體首貸、續(xù)貸、信用貸、中長期貸款支持力度，滿足消費領(lǐng)域多樣化金融需求。

債券市場融資方面，《意見》提出，加大債券市場融資支持力度，支持符合條件的文化、旅游、教育等服務(wù)消費領(lǐng)域企業(yè)發(fā)行債券；支持符合條件的消費金融公司、汽車金融公司、金融租賃公司發(fā)行金融債券，拓寬資金來源，擴大消費信貸規(guī)模。

股權(quán)融資方面，《意見》明確，支持生產(chǎn)、渠道、終端等消費產(chǎn)業(yè)鏈上符合條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過發(fā)行上市、“新三板”掛牌等方式融資；引導(dǎo)社會資本加大對服務(wù)消費重點領(lǐng)域投資，通過“長期資本”“耐心資本”滿足長周期消費產(chǎn)業(yè)融資需求。

聚焦商品消費、服務(wù)消費、新型消費等領(lǐng)域

業(yè)內(nèi)專家認為，《意見》明確了金融支持消費的重點領(lǐng)域包括商品消費、服務(wù)消費和新型消費。

在推動擴大商品消費方面，《意見》圍繞重點場景和重點人群，要求創(chuàng)新優(yōu)化消費信貸產(chǎn)品，滿足消費者差異化、個性化消費需求，繼續(xù)做好消費品以舊換新金融服務(wù)，強化金融支持外貿(mào)企業(yè)拓內(nèi)銷力度，完善內(nèi)貿(mào)險服務(wù)，擴大外貿(mào)優(yōu)品消費。

在重點支持發(fā)展服務(wù)消費方面，《意見》增加對批發(fā)零售、餐飲住宿、家政服務(wù)、養(yǎng)老托育等領(lǐng)域經(jīng)營主體的融資支持，助力挖掘基礎(chǔ)性服務(wù)消費潛力；圍繞文化旅游、體育、娛樂、教育培訓(xùn)、居住服務(wù)等領(lǐng)域創(chuàng)新融資模式，促進激發(fā)改善性服務(wù)消費活力。

5月9日，中國人民銀行設(shè)立了5000億元服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款，激勵引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對服務(wù)消費領(lǐng)域金融供給，推動支持相關(guān)行業(yè)企業(yè)擴大投資、提升服務(wù)能力和水平，滿足居民高質(zhì)量服務(wù)消費需求，拉動居民進一步擴大消費。

在助力培育新型消費方面，《意見》明確，探索金融支持數(shù)字消費、綠色消費、健康消費等新型消費的有效渠道和方式。加強金融創(chuàng)新，支持發(fā)展體驗消費、智能消費、定制消費等消費新模式。

提高居民家庭收入 增強消費能力

業(yè)內(nèi)專家認為，《意見》明確了金融支持提振和擴大消費的三個重要方向：支持增強居民消費能力、支持提高消費供應(yīng)效率、加強基礎(chǔ)金融服務(wù)。

圍繞支持增強消費能力，《意見》提出，夯實宏觀經(jīng)濟基礎(chǔ)，穩(wěn)定消費預(yù)期；支持居民就業(yè)增收，增強消費信心；支持優(yōu)化保障體系，提升消費意愿。

其中，在宏觀層面，《意見》提出，實施好貨幣政策，加強逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，綜合運用準備金、再貸款再貼現(xiàn)、公開市場操作等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，持續(xù)推動社會綜合融資成本下降；健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能，推動中長期資金入市，促進資本市場穩(wěn)定發(fā)展。

“提高居民收入水平是激發(fā)居民消費潛力、提振消費的關(guān)鍵支撐。”業(yè)內(nèi)專家表示。

在就業(yè)增收層面，《意見》明確，加快推進勞動、資本、知識、技術(shù)等要素市場化配置和融資服務(wù)機制健全完善，增加居民家庭可支配收入；創(chuàng)新適應(yīng)家庭財富管理需求的金融產(chǎn)品，規(guī)范居民投資理財業(yè)務(wù)，提高居民財產(chǎn)性收入。

“當前，我國消費基礎(chǔ)設(shè)施格局不夠完善，縣域物流配送體系相對滯后，供應(yīng)鏈響應(yīng)效率有待提升，一定程度上制約了消費市場擴容提質(zhì)。”業(yè)內(nèi)專家表示。

聚焦強化消費基礎(chǔ)設(shè)施，《意見》提出，圍繞文旅體育設(shè)施、賽事演藝場館、醫(yī)療養(yǎng)老設(shè)施、通信基站、充電裝備、適老改造等消費基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)重點領(lǐng)域，探索創(chuàng)新適應(yīng)資金需求特點的金融產(chǎn)品和融資模式。

“優(yōu)質(zhì)的消費環(huán)境能夠更好激發(fā)消費活力，顯著提升消費者的消費意愿與消費熱情。”業(yè)內(nèi)專家表示，《意見》從優(yōu)化消費支付服務(wù)、健全消費領(lǐng)域信用體系建設(shè)、加強金融消費權(quán)益保護等三個維度，助力優(yōu)化消費環(huán)境。

下一步，中國人民銀行將會同有關(guān)部門加快推動《意見》各項政策實施落地，強化跟蹤監(jiān)測，指導(dǎo)金融機構(gòu)持續(xù)加大消費領(lǐng)域金融支持力度，為更好發(fā)揮消費對經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)性作用提供有力金融支撐。

2025陸家嘴論壇匯聚四方賓朋，搭建起一個開放包容、合作共贏的國際金融交流平臺。來自世界各地的政府官員、專家學(xué)者、金融機構(gòu)高管等齊聚一堂，共探全球金融市場的最新趨勢、挑戰(zhàn)與機遇。本屆論壇邀請了10多個國家和地區(qū)的70余名嘉賓出席論壇并發(fā)表演講，并安排了8場全體大會，于思想激蕩間，寫下金融高水平開放的生動注腳。

外資機構(gòu)發(fā)聲 中國經(jīng)濟展現(xiàn)獨特結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢

◎記者 汪友若

在6月18日至19日舉行的2025陸家嘴論壇上，多家外資金融機構(gòu)表示，中國資產(chǎn)在全球資金多元化配置中具備獨特優(yōu)勢。在外資機構(gòu)看來，中國經(jīng)濟增長仍具備潛力，中國推進金融市場高水平制度型開放，為全球市場提供了新的機遇。

全球資金配置再平衡

“作為一名在資產(chǎn)管理行業(yè)深耕超過55年的從業(yè)者，我親身經(jīng)歷了多次市場周期的起伏。作為堅守價值為本、風(fēng)控為首的‘投資老兵’，我對于能夠見證并參與上海金融開放深感榮幸。”橡樹資本聯(lián)合創(chuàng)始人兼聯(lián)席董事長霍華德·馬克斯表示。

霍華德·馬克斯認為，當前，在全球經(jīng)濟格局深刻變革的背景下，上海作為國際金融中心，憑借其完善的金融市場體系和長三角產(chǎn)業(yè)集群的優(yōu)勢，在金融高水平對外開放中取得了矚目成就。

“盡管全球市場近期面臨顯著波動，中國經(jīng)濟仍展現(xiàn)出獨特的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢。”霍華德·馬克斯說。他將其概括為“1234”特征。“1”代表一個目標，中國正在逐步轉(zhuǎn)向高質(zhì)量的增長模式。而定義“高質(zhì)量增長模式”需要兩個轉(zhuǎn)型——綠色轉(zhuǎn)型和數(shù)字化轉(zhuǎn)型，即“2”。在這兩個轉(zhuǎn)型方面，中國已經(jīng)實現(xiàn)了顯著進展。

“3”意味著“三策協(xié)同”，即貨幣政策、財政政策和結(jié)構(gòu)性改革政策，在周期波動中協(xié)同引導(dǎo)和輔助。至于“4”，從長期來看，霍華德·馬克斯認為中國具備四大基本面優(yōu)勢，分別是：全球受教育程度最高、工作最勤奮的勞動力市場，全球最龐大的中產(chǎn)階級市場，一流的基礎(chǔ)設(shè)施，以及齊全的供應(yīng)鏈。

摩根士丹利亞洲首席執(zhí)行官兼股票部全球聯(lián)席主管高浩灃表示：“當前，一些根本性、結(jié)構(gòu)性的變化正在發(fā)生，這使上海和香港之間的持續(xù)合作比以往任何時候都更加重要。”

高浩灃表示，全球市場正出現(xiàn)前所未有的資金流重新分配。在美國，投資資金的規(guī)模達到62萬億美元，遍布于各個資產(chǎn)類別。過去10年，這個數(shù)字增加了大約30萬億美元。“現(xiàn)在，越來越多投資者希望進行多元化投資。上海和香港應(yīng)該在金融基礎(chǔ)設(shè)施和金融系統(tǒng)方面加強協(xié)作，從而更好地利用這一機遇。”

擴大制度型開放

如何進一步推動中國金融市場國際化？對此，霍華德·馬克斯提出兩點建議：

第一，加大關(guān)于投資資產(chǎn)的開放力度。境內(nèi)外資產(chǎn)類別存在差異，業(yè)務(wù)邏輯不盡相同，如果實現(xiàn)境內(nèi)外資產(chǎn)業(yè)務(wù)聯(lián)動，有利于在華外資企業(yè)長期健康發(fā)展。

第二，優(yōu)化外資產(chǎn)品準入機制。隨著中國對外開放持續(xù)推進，越來越多外資機構(gòu)落戶上海，將越來越多的海外策略和海外產(chǎn)品引入中國市場。希望能根據(jù)市場需求和產(chǎn)品性質(zhì)來引入這些產(chǎn)品，幫助外資機構(gòu)更好地適應(yīng)中國市場需要，也能夠創(chuàng)造出更為有利的營商環(huán)境，吸引更多的優(yōu)質(zhì)外資機構(gòu)進入中國市場。

高浩灃認為，推動中國金融市場進一步開放，人民幣國際化是重要事項。“香港和上海都有能力為國際投資者提供良好的監(jiān)管體系，這將有助于吸引更多外來資金，推動中國經(jīng)濟發(fā)展。”

高浩灃表示，香港為全球投資者提供了參與中國市場的渠道，上海則是連接中國本土投資者的理想場所，中國企業(yè)能從兩地的密切合作中受益。“目前，約10%的中國公司股票由國際投資者持有，通過債券通、滬港通、深港通等渠道。許多資金希望進入中國市場進行投資，但同時它們也需要相應(yīng)的避險工具，即需要更多金融期貨產(chǎn)品。”

金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力 破解堵點打造科技金融生態(tài)圈

◎記者 陳佳怡

“這兩年，我走訪調(diào)研了不少科創(chuàng)企業(yè)，深刻感受到企業(yè)對科技金融的綜合服務(wù)需求越來越迫切。”6月19日，中國人壽集團董事長蔡希良在2025陸家嘴論壇“金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展”專題會上表示。

臺上，眾多金融機構(gòu)高管齊聚一堂，在這場思想碰撞中，“構(gòu)建科技金融生態(tài)體系”“服務(wù)科技企業(yè)全生命周期的金融需求”等共識已然浮現(xiàn)。

破解金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展相關(guān)堵點

渣打銀行（香港）有限公司執(zhí)行董事、香港兼大中華及北亞區(qū)行政總裁禤惠儀在現(xiàn)場分享前不久中東之行的經(jīng)歷，她提到，創(chuàng)新科技是其中一個重點交流領(lǐng)域。

發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，是事關(guān)長遠和全局的大事，這與眾多與會嘉賓的觀點不謀而合。“科技創(chuàng)新成為大國博弈的前沿主戰(zhàn)場。新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展面臨更加嚴峻的外部環(huán)境與現(xiàn)實挑戰(zhàn)，也呼喚著更高質(zhì)量的金融服務(wù)。”中國進出口銀行行長王春英所言，直指科技企業(yè)成長的核心痛點與需求。

不過，從實際情況來看，金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展還存在一些問題有待解決。

以保險資金為例，蔡希良說，保險資金長期資本、耐心資本的特點，與科技創(chuàng)新周期長、投入高的需求特征具有較好的匹配性。但保險資金又是老百姓的養(yǎng)老錢、救命錢，對資金運用安全性要求比較高，科技創(chuàng)新早期風(fēng)險高、不確定性大，保險資金“投早、投小”存在天然瓶頸。

在中國銀行副董事長、行長張輝看來，要想做好科技金融這篇大文章，須解決三方面問題：一是科技成果從實驗室到產(chǎn)業(yè)化中間存在很大的不確定性，但是金融往往追求的是預(yù)期確定性，預(yù)期差異容易導(dǎo)致金融資源的錯配；二是傳統(tǒng)金融邏輯是更注重財務(wù)指標，科技企業(yè)的核心價值是技術(shù)，這對金融機構(gòu)的專業(yè)性提出了更高要求；三是科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)化的全鏈條，對金融的需求是綜合性的，要想提升協(xié)同服務(wù)能力，打通資金供給的渠道，這需要金融機構(gòu)做更多工作。

構(gòu)建科技金融生態(tài)體系

如何構(gòu)建新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展所需的金融模式？如何滿足科技型企業(yè)從初創(chuàng)期到成熟期全生命周期的融資需求？這是擺在眾多金融機構(gòu)面前的一道必答題。

“解決上述問題的關(guān)鍵，是加速打造科技金融的生態(tài)圈，提供接力式的綜合金融服務(wù)。”張輝認為，應(yīng)該建立系統(tǒng)化、全鏈條、集成式科技金融生態(tài)體系。

他表示，這個生態(tài)體系應(yīng)滿足四個基本條件：一是參與主體要完備，需要直投、投行、商行、保險、擔保等接續(xù)發(fā)力；二是職責分工要清晰——監(jiān)管劃底線、市場擔主責、政策補缺口；三是產(chǎn)品體系要適配，金融機構(gòu)要努力從“我能提供什么”向“科創(chuàng)需要什么”轉(zhuǎn)變；四是配套機制要健全，針對科技創(chuàng)新的新特點，重點打造完善利益分享機制、風(fēng)險分擔機制、盡責免責機制。

蔡希良分享了中國人壽在這方面的探索。他介紹，中國人壽以創(chuàng)新S基金接力投資模式實現(xiàn)了險資“投早、投小”突破。與此同時，中國人壽也依托保險投資銀行的綜合金融優(yōu)勢，發(fā)揮不同金融業(yè)態(tài)的協(xié)同效應(yīng)，統(tǒng)籌運用股權(quán)債權(quán)保險等工具，為科技型企業(yè)提供全生命周期、全方位金融服務(wù)。通過構(gòu)建科技金融服務(wù)生態(tài)，實現(xiàn)同一集團不同金融服務(wù)的資源共享、優(yōu)勢互補，能夠增強科技金融適配性，助力科技企業(yè)進一步提升市場競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。

國家開發(fā)銀行行長譚炯介紹，國開行旗下有七大專業(yè)子公司，能夠提供總分行一體化、母子協(xié)同全方面的綜合金融服務(wù)，會運用貸款、投資、證券、租賃、基金等多種方式，重點是投貸聯(lián)動，提供全行全集團一盤棋的綜合服務(wù)。

　促交流、優(yōu)環(huán)境、育人才 業(yè)內(nèi)人士支招上海國際再保險中心建設(shè)

◎記者 何奎

6月19日，在2025陸家嘴論壇“再保險高質(zhì)量發(fā)展”專題會上，來自政府、機構(gòu)、高校等領(lǐng)域的業(yè)內(nèi)大咖，圍繞推動再保險高質(zhì)量發(fā)展和建設(shè)上海國際再保險中心建言獻策。

上海市委金融辦常務(wù)副主任周小全在專題會上表示，這是陸家嘴論壇自2008年舉辦以來首次聚焦再保險，對于上海打造國際一流再保險中心，全面提升上海國際金融中心能級意義重大。

再保險發(fā)展?jié)摿薮?/p>

金融監(jiān)管總局財險司（再保險司）司長尹江鰲認為，保險是經(jīng)濟社會風(fēng)險管理的重要工具，再保險是保險市場穩(wěn)定運行的“調(diào)節(jié)器”。“我國保險市場前景廣闊，再保險應(yīng)當有所作為。我國保險業(yè)還有很大發(fā)展空間，再保險在其中要發(fā)揮好牽引和推動作用”。

自2021年推動上海國際再保險中心建設(shè)以來，上海就一直是再保險國際化發(fā)展的“橋頭堡”。周小全表示，在各方共同努力下，上海國際再保險中心建設(shè)駛?cè)搿翱燔嚨馈薄?/p>

“中國再保險發(fā)展當前處在提擋加速階段，再保險市場空間巨大，要牢牢抓住上海加速建設(shè)‘五個中心’，推動貿(mào)易結(jié)構(gòu)優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、科技創(chuàng)新、人才集聚、企業(yè)走出去發(fā)展等重要機遇，著力發(fā)展再保險增量市場，深度參與高質(zhì)量共建‘一帶一路’，不斷提升上海再保險的輻射力。”周小全說。

用好登記交易中心平臺

2024年12月，上海國際再保險登記交易中心（下稱“登記交易中心”）成立并落戶臨港新片區(qū)，這是上海國際再保險中心建設(shè)的關(guān)鍵一步，意味著國內(nèi)外保險機構(gòu)在上海有了開展再保險業(yè)務(wù)的平臺。截至今年5月末，登記交易中心共有25家境內(nèi)保險機構(gòu)獲批入駐，6家境外保險機構(gòu)設(shè)立交易席位，103家境內(nèi)外保險機構(gòu)注冊開通交易權(quán)限。

“上海保險交易所作為登記交易中心運營管理的第一責任人，我們深感責任重大、使命光榮。”上海保險交易所董事長王哲介紹，建設(shè)登記交易中心是一項系統(tǒng)工程，不可能一蹴而就。對比研究國際再保險中心的發(fā)展歷程，初步擬定了“三階段”的發(fā)展路徑：1.0階段，服務(wù)境內(nèi)交易；2.0階段，服務(wù)跨境交易；3.0階段，服務(wù)全球風(fēng)險治理。

“上海國際再保險中心建設(shè)已實現(xiàn)從0到1的突破，正逐步邁向新的發(fā)展階段。”臨港新片區(qū)管委會常務(wù)副主任楊正偉說，臨港新片區(qū)將繼續(xù)在各個單位的支持下，抓緊落地更多創(chuàng)新試點，持續(xù)優(yōu)化區(qū)域綜合營商環(huán)境，切實落實和進一步優(yōu)化對機構(gòu)的各項扶持政策。

促交流、優(yōu)環(huán)境、育人才

業(yè)內(nèi)人士認為，上海正成為全球保險機構(gòu)、再保險機構(gòu)的集聚地，可從促交流、優(yōu)環(huán)境、育人才等方面加速上海國際再保險中心建設(shè)。

中國再保險集團副董事長、總裁莊乾志表示，將在政策指導(dǎo)和支持下，進一步深度參與上海國際再保險中心建設(shè)，推動平臺開發(fā)、業(yè)務(wù)拓展、交易規(guī)則與數(shù)據(jù)標準制訂，積極探索再保資金跨境便利化運用等新措施落地。

“我們將加強與行業(yè)合作，增進與客戶的溝通交流，建立常態(tài)化的業(yè)務(wù)合作機制，以中國海外利益業(yè)務(wù)為橋梁和紐帶，輸出上海承保能力，提供中國保險服務(wù)，更好提升上海國際再保險中心對全球保險市場的輻射力和影響力。”人保財險副總裁降彩石說。

構(gòu)建協(xié)同治理新模式 打造金融開放合作法治實踐“上海樣本”

◎記者 馮心怡 陳夢娜

6月19日，在2025陸家嘴論壇“金融法治國際研討會”上，與會嘉賓表示，法治是金融開放合作的制度基石，安全是金融風(fēng)險防控的底線要求，協(xié)作是全球金融治理的戰(zhàn)略共識。

構(gòu)建協(xié)同治理新模式

最高人民法院民事審判第二庭二級高級法官葛洪濤認為，隨著注冊制改革全面落地，中國資本市場法治建設(shè)已進入制度型開放和精細化治理的新階段。

針對資本市場發(fā)展中的痛點難點問題，如何找到真招、實招和新招？北京大學(xué)法學(xué)院院長、教授郭靂提出，應(yīng)建立一體化的防治控體系。

“要激勵投資者保護機構(gòu)深入?yún)⑴c其中。同時，對于違規(guī)減持等行為，利用大數(shù)據(jù)分析、算法等先進技術(shù)進行穿透式監(jiān)管。”郭靂說。

如何進一步推動構(gòu)建協(xié)同治理新模式，從而防范化解金融風(fēng)險？

“要在強化司法機關(guān)與監(jiān)管部門信息共享、案件辦理協(xié)作的基礎(chǔ)上，推動行政執(zhí)法、民事追責、刑事打擊的銜接配合。”葛洪濤認為，要落實民事賠償責任優(yōu)先制度，強化刑事、行政、民事案件審理執(zhí)行程序之間的溝通協(xié)調(diào)，有效落實民法典、刑法、證券法規(guī)定的賠償責任，確保涉案財產(chǎn)優(yōu)先用于民事賠償。

此外，提升司法防范化解金融風(fēng)險的能級，需要更前沿的技術(shù)探索和更廣泛的數(shù)據(jù)共享。上海市高級人民法院院長賈宇認為，運用數(shù)字化手段防范金融風(fēng)險是數(shù)字法院建設(shè)重要內(nèi)容。上海法院全面系統(tǒng)推進數(shù)字法院建設(shè)，通過司法大數(shù)據(jù)的篩選、比對、碰撞，多場景構(gòu)建數(shù)字模型。例如，上海法院研發(fā)了資本市場證券虛假陳述行為協(xié)同制度數(shù)字模型，該模型通過大數(shù)據(jù)分析比對，篩查發(fā)現(xiàn)130多個違規(guī)線索，主動推送金融監(jiān)管部門，推動金融司法與金融監(jiān)管協(xié)同善治。

最高人民法院審判委員會副部級專職委員劉貴祥表示，下一步，最高人民法院將圍繞數(shù)字貨幣、移動支付、互聯(lián)網(wǎng)金融、跨境投融資、離岸金融等新興領(lǐng)域金融糾紛開展深入調(diào)研，建立和完善金融領(lǐng)域行政執(zhí)法與司法審判的協(xié)同銜接機制，共同防范化解金融風(fēng)險，維護金融安全。

打造金融開放合作法治實踐“上海樣本”

目前，上海作為中國金融開放的“前沿陣地”，已經(jīng)匯聚1782家各類持牌金融機構(gòu)。從中國金融開放合作法治實踐“上海樣本”的角度出發(fā)，金融與法治如何達到融合發(fā)展？

上海金融監(jiān)管局副局長曹光群表示，堅持法治引領(lǐng)，是穩(wěn)步擴大金融領(lǐng)域制度型對外開放的必由之路；堅持法治固本，是實現(xiàn)高水平制度型開放與風(fēng)險防控協(xié)同并重的重要支撐；堅持金融監(jiān)管與金融司法同向發(fā)力，是構(gòu)建金融對外開放協(xié)同善治新格局的基礎(chǔ)保障。

從實踐來看，上海金融監(jiān)管局著力構(gòu)建與上海國際金融中心定位相匹配的現(xiàn)代化監(jiān)管法治工作模式。例如，積極參與上海國際金融中心建設(shè)立法，推動出臺支持上海國際金融中心建設(shè)行動方案；銜接國際高標準經(jīng)貿(mào)規(guī)則，積極推進臨港新片區(qū)審慎放寬非居民并購貸款限制試點，提升跨境投融資并購水平。

針對上海金融高水平改革開放的司法需求，上海金融法院創(chuàng)建金融市場案例測試機制，對金融業(yè)務(wù)中具有前沿重大性、影響金融改革開放、亟待法律明確的問題進行測試，提供更具示范性的規(guī)則預(yù)期、更具前瞻性的風(fēng)險防范和更具專業(yè)性的源頭解紛，這一機制已經(jīng)被《上海市推進國際金融中心建設(shè)條例》吸納。

“目前，我們聚焦人民幣離岸債券預(yù)期違約處置的法律問題，推進第二例測試案例審理。未來還將錨定金融數(shù)據(jù)跨境流動等高水平開放的重點領(lǐng)域開展測試工作，持續(xù)為全球市場互聯(lián)互通提供司法支撐。”上海金融法院院長趙紅表示，上海金融法院始終高度重視涉外金融審判工作，全力服務(wù)上海國際金融中心建設(shè)。

國家外匯管理局6月17日數(shù)據(jù)顯示，5月，銀行結(jié)匯1927億美元，售匯1814億美元；銀行代客涉外收入6227億美元，對外付款5897億美元。今年前5個月，銀行累計結(jié)匯9356億美元，累計售匯9862億美元；銀行代客累計涉外收入32128億美元，累計對外付款31109億美元。

5月，境內(nèi)外匯供求總體平衡，外匯市場運行平穩(wěn)。據(jù)國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人李斌介紹：

一是跨境資金延續(xù)凈流入。5月企業(yè)、個人等非銀行部門跨境資金凈流入330億美元。其中，貨物貿(mào)易資金凈流入保持在較高水平，外資增持境內(nèi)股票較4月進一步增加，服務(wù)貿(mào)易、外商投資企業(yè)分紅派息、對外直接投資等資金凈流出總體保持穩(wěn)定。

二是市場預(yù)期平穩(wěn)。5月銀行結(jié)售匯轉(zhuǎn)為順差。企業(yè)、個人等結(jié)匯意愿穩(wěn)定，購匯需求回落，市場交易理性有序。當前我國經(jīng)濟保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進發(fā)展態(tài)勢，將繼續(xù)為外匯市場穩(wěn)健運行提供有力支撐。

增長加快，離不開宏觀經(jīng)濟持續(xù)回升向好。

今年以來，各地區(qū)、各部門從頭抓緊、靠前發(fā)力，存量政策和增量政策有效落實，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新質(zhì)生產(chǎn)力加快培育，有力支撐經(jīng)濟回升向好。

宏觀經(jīng)濟持續(xù)回升向好，工業(yè)生產(chǎn)較快增長，帶動工業(yè)企業(yè)營收繼續(xù)改善。從累計看，1—4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.4%；4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.1%，為去年以來月度增速中較快的速度，為企業(yè)盈利增長創(chuàng)造有利條件。

增長加快，得益于轉(zhuǎn)型升級的持續(xù)推進。

觀察工業(yè)企業(yè)利潤結(jié)構(gòu)，裝備制造業(yè)成為利潤增長重要支撐。1—4月份，裝備制造業(yè)利潤同比增長11.2%，較1—3月份加快4.8個百分點，拉動全部規(guī)模以上工業(yè)利潤增長3.6個百分點，拉動作用較1—3月份增強1.6個百分點，對規(guī)模以上工業(yè)利潤增長的引領(lǐng)作用突出。

今年以來，我國著力穩(wěn)增長、補短板、促轉(zhuǎn)型，推動重點行業(yè)技術(shù)改造和設(shè)備更新，促進人工智能等新技術(shù)與裝備產(chǎn)品的深度融合應(yīng)用，裝備制造業(yè)不斷發(fā)展壯大。一方面，重點產(chǎn)品產(chǎn)銷穩(wěn)步增長，一季度，裝備工業(yè)近7成的重點產(chǎn)品產(chǎn)量實現(xiàn)了增長，增長面達到69.2%，比去年同期擴大了16.7個百分點，汽車等大宗商品產(chǎn)銷持續(xù)向好。另一方面，智能裝備類產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，智能機器人等新一代智能裝備不斷發(fā)展壯大，移動操作機器人在航空航天、半導(dǎo)體、醫(yī)藥等制造環(huán)節(jié)的應(yīng)用已經(jīng)超過千臺。

觀察工業(yè)企業(yè)利潤結(jié)構(gòu)，高技術(shù)制造業(yè)亮點紛呈。

人形機器人加速進化。前不久，全球首個人形機器人半程馬拉松賽在北京舉行。在21.0975公里的賽道上，來自高校、科研機構(gòu)、企業(yè)的20支機器人參賽隊展開激烈角逐。

商業(yè)航天駛?cè)肟燔嚨馈?月12日，運載火箭以“一箭十八星”的方式，在海南商業(yè)航天發(fā)射場將千帆星座第五批組網(wǎng)衛(wèi)星送入預(yù)定軌道，商業(yè)星座和商業(yè)發(fā)射場協(xié)同運作，中國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈開啟新的應(yīng)用實踐。

向“高”攀登不止步，1—4月份，我國制造業(yè)高端化深入推進，高技術(shù)制造業(yè)成為工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要動力，高技術(shù)制造業(yè)利潤同比增長9.0%，較1—3月份加快5.5個百分點，增速高于全部規(guī)模以上工業(yè)平均水平7.6個百分點。

當然，工業(yè)企業(yè)利潤增長加快，還離不開“兩新”政策的加力增效。

1—4月份，在設(shè)備更新相關(guān)政策帶動下，專用設(shè)備、通用設(shè)備行業(yè)利潤同比分別增長13.2%、11.7%，合計拉動規(guī)模以上工業(yè)利潤增長0.9個百分點。消費品以舊換新政策加力擴圍效果明顯，家用電力器具專用配件制造、家用廚房電器具制造、非電力家用器具制造等行業(yè)利潤分別增長17.2%、17.1%、15.1%。

工業(yè)企業(yè)利潤延續(xù)恢復(fù)向好態(tài)勢令人欣喜，但也要看到，外部環(huán)境復(fù)雜性、嚴峻性、不確定性明顯上升，給我國工業(yè)發(fā)展帶來一定影響。

4月25日召開的中共中央政治局會議提出，“我國經(jīng)濟持續(xù)回升向好的基礎(chǔ)還需要進一步穩(wěn)固，外部沖擊影響加大”“要強化底線思維，充分備足預(yù)案，扎實做好經(jīng)濟工作”。

我國擁有完整的產(chǎn)業(yè)體系、超大規(guī)模市場和完善的基礎(chǔ)設(shè)施，中國經(jīng)濟的韌性強、潛力大、活力足，經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的基本面不會改變，我們要堅定不移辦好自己的事，持續(xù)落實落細各項政策舉措，“以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對外部環(huán)境急劇變化的不確定性”。

（2025年6月16日）

國家統(tǒng)計局

5月份，在以習(xí)近平同志為核心的黨中央堅強領(lǐng)導(dǎo)下，各地區(qū)各部門認真貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，完整準確全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，扎實推動高質(zhì)量發(fā)展，加緊實施更加積極有為的宏觀政策，國民經(jīng)濟頂住壓力平穩(wěn)運行，生產(chǎn)需求穩(wěn)定增長，就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，新動能成長壯大，高質(zhì)量發(fā)展向優(yōu)向新。

一、工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長，裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)增長較快

5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.8%，環(huán)比增長0.61%。分三大門類看，采礦業(yè)增加值同比增長5.7%，制造業(yè)增長6.2%，電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長2.2%。裝備制造業(yè)增加值同比增長9.0%，高技術(shù)制造業(yè)增加值增長8.6%，分別快于全部規(guī)模以上工業(yè)增加值3.2和2.8個百分點。分經(jīng)濟類型看，國有控股企業(yè)增加值同比增長3.8%；股份制企業(yè)增長6.3%，外商及港澳臺投資企業(yè)增長3.9%；私營企業(yè)增長5.9%。分產(chǎn)品看，3D打印設(shè)備、工業(yè)機器人、新能源汽車產(chǎn)品產(chǎn)量同比分別增長40.0%、35.5%、31.7%。1-5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.3%。5月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.5%，比上月上升0.5個百分點；企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為52.5%，上升0.4個百分點。1-4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額21170億元，同比增長1.4%。

二、服務(wù)業(yè)增長加快，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)增勢良好

5月份，全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長6.2%，比上月加快0.2個百分點。分行業(yè)看，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，批發(fā)和零售業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比分別增長11.2%、8.9%、8.4%，分別快于服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)5.0、2.7、2.2個百分點。1-5月份，全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長5.9%。1-4月份，規(guī)模以上服務(wù)業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增長7.2%。5月份，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.2%，比上月上升0.1個百分點；服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為56.5%，上升0.1個百分點。其中，鐵路運輸、航空運輸、郵政、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)軟件及信息技術(shù)服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)位于55.0%以上較高景氣區(qū)間。

三、市場銷售明顯回升，以舊換新相關(guān)商品快速增長

5月份，社會消費品零售總額41326億元，同比增長6.4%，比上月加快1.3個百分點；環(huán)比增長0.93%。按經(jīng)營單位所在地分，城鎮(zhèn)消費品零售額36057億元，同比增長6.5%；鄉(xiāng)村消費品零售額5269億元，增長5.4%。按消費類型分，商品零售額36748億元，增長6.5%；餐飲收入4578億元，增長5.9%。基本生活類和部分升級類商品銷售增勢較好，限額以上單位糧油食品類、金銀珠寶類、體育娛樂用品類商品零售額分別增長14.6%、21.8%、28.3%。消費品以舊換新政策持續(xù)顯效，限額以上單位家用電器和音像器材類、通訊器材類、文化辦公用品類、家具類商品零售額分別增長53.0%、33.0%、30.5%、25.6%。1-5月份，社會消費品零售總額203171億元，同比增長5.0%。全國網(wǎng)上零售額60402億元，同比增長8.5%。其中，實物商品網(wǎng)上零售額49878億元，增長6.3%，占社會消費品零售總額的比重為24.5%。1-5月份，服務(wù)零售額同比增長5.2%。

四、固定資產(chǎn)投資繼續(xù)擴大，制造業(yè)投資增長較快

1-5月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）191947億元，同比增長3.7%；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，全國固定資產(chǎn)投資增長7.7%。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長5.6%，制造業(yè)投資增長8.5%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降10.7%。全國新建商品房銷售面積35315萬平方米，同比下降2.9%；新建商品房銷售額34091億元，下降3.8%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資同比增長8.4%，第二產(chǎn)業(yè)投資增長11.4%，第三產(chǎn)業(yè)投資下降0.4%。民間投資同比持平；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，民間投資增長5.8%。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)中，信息服務(wù)業(yè)，航空、航天器及設(shè)備制造業(yè)，計算機及辦公設(shè)備制造業(yè)，專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)投資同比分別增長41.4%、24.2%、21.7%、11.9%。5月份，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）環(huán)比增長0.05%。

五、貨物進出口持續(xù)增長，貿(mào)易結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化

5月份，貨物進出口總額38098億元，同比增長2.7%。其中，出口22767億元，增長6.3%；進口15331億元，下降2.1%。1-5月份，貨物進出口總額179449億元，同比增長2.5%。其中，出口106682億元，增長7.2%；進口72767億元，下降3.8%。1-5月份，一般貿(mào)易進出口增長0.8%，占進出口總額的比重為64.2%。民營企業(yè)進出口增長7.0%，占進出口總額的比重為57.1%，比上年同期提高2.4個百分點。機電產(chǎn)品出口增長9.3%，占出口總額的比重為60.0%。

六、就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率下降

1-5月份，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率平均值為5.2%。5月份，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.0%，比上月下降0.1個百分點。本地戶籍勞動力調(diào)查失業(yè)率為5.0%；外來戶籍勞動力調(diào)查失業(yè)率為5.0%，其中外來農(nóng)業(yè)戶籍勞動力調(diào)查失業(yè)率為4.9%。31個大城市城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.0%，比上月下降0.1個百分點。全國企業(yè)就業(yè)人員周平均工作時間為48.5小時。

七、居民消費價格低位運行，核心CPI溫和回升

5月份，全國居民消費價格（CPI）同比下降0.1%，環(huán)比下降0.2%。分類別看，食品煙酒價格同比上漲0.1%，衣著價格上漲1.5%，居住價格上漲0.1%，生活用品及服務(wù)價格上漲0.1%，交通通信價格下降4.3%，教育文化娛樂價格上漲0.9%，醫(yī)療保健價格上漲0.3%，其他用品及服務(wù)價格上漲7.3%。在食品煙酒價格中，鮮菜價格下降8.3%，糧食價格下降1.4%，豬肉價格上漲3.1%，鮮果價格上漲5.5%。扣除食品和能源價格后的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。1-5月份，全國居民消費價格同比下降0.1%。

5月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降3.3%，環(huán)比下降0.4%；全國工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降3.6%，環(huán)比下降0.6%。1-5月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格和購進價格均比上年同期下降2.6%。

總的來看，5月份，隨著政策組合效應(yīng)持續(xù)釋放，穩(wěn)經(jīng)濟促發(fā)展效果顯現(xiàn)，國民經(jīng)濟保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進發(fā)展態(tài)勢，充分展現(xiàn)了我國經(jīng)濟的韌性和活力。也要看到，外部不穩(wěn)定不確定因素較多，國內(nèi)需求擴大內(nèi)生動能尚需增強，經(jīng)濟持續(xù)回升向好基礎(chǔ)仍需穩(wěn)固。下階段，要堅持以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，堅決貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，完整準確全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，統(tǒng)籌國內(nèi)經(jīng)濟工作和國際經(jīng)貿(mào)斗爭，堅定不移辦好自己的事，把擴大內(nèi)需、做強國內(nèi)大循環(huán)擺到更加突出的位置，著力穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟推動高質(zhì)量發(fā)展，推動經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。

附注

（1）規(guī)模以上工業(yè)增加值及其分類項目增長速度按可比價計算，為實際增長速度；其他指標除特殊說明外，均按現(xiàn)價計算，為名義增長速度。

（2）規(guī)模以上工業(yè)的統(tǒng)計范圍為年主營業(yè)務(wù)收入2000萬元及以上的工業(yè)企業(yè)。

由于規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)范圍每年發(fā)生變化，為保證本年數(shù)據(jù)與上年可比，計算產(chǎn)品產(chǎn)量等各項指標同比增長速度所采用的同期數(shù)與本期的企業(yè)統(tǒng)計范圍盡可能相一致，和上年公布的數(shù)據(jù)存在口徑差異。主要原因：一是統(tǒng)計單位范圍發(fā)生變化。每年有部分企業(yè)達到規(guī)模納入調(diào)查范圍，也有部分企業(yè)因規(guī)模變小退出調(diào)查范圍，還有新建投產(chǎn)企業(yè)、破產(chǎn)、注（吊）銷企業(yè)等影響。二是部分企業(yè)集團（公司）產(chǎn)品產(chǎn)量數(shù)據(jù)存在跨地區(qū)重復(fù)統(tǒng)計現(xiàn)象，根據(jù)專項調(diào)查對企業(yè)集團（公司）跨地區(qū)重復(fù)產(chǎn)量進行了剔重。

（3）服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)是指剔除價格因素后，服務(wù)業(yè)報告期相對于基期的產(chǎn)出變化。

（4）社會消費品零售總額統(tǒng)計范圍是從事商品零售活動或提供餐飲服務(wù)的法人企業(yè)、產(chǎn)業(yè)活動單位和個體戶。其中，限額以上單位是指年主營業(yè)務(wù)收入2000萬元及以上的批發(fā)業(yè)企業(yè)（單位、個體戶）、500萬元及以上的零售業(yè)企業(yè)（單位、個體戶）、200萬元及以上的住宿和餐飲業(yè)企業(yè)（單位、個體戶）。

由于限額以上批發(fā)和零售業(yè)、住宿和餐飲業(yè)企業(yè)（單位、個體戶）范圍每年發(fā)生變化，為保證本年數(shù)據(jù)與上年可比，計算限額以上單位消費品零售額等各項指標同比增長速度所采用的同期數(shù)與本期的企業(yè)（單位、個體戶）統(tǒng)計范圍相一致，和上年公布的數(shù)據(jù)存在口徑差異。主要原因是每年都有部分企業(yè)（單位、個體戶）達到限額標準納入調(diào)查范圍，同時也有部分企業(yè)（單位、個體戶）因規(guī)模變小達不到限額標準退出調(diào)查范圍，還有新開業(yè)企業(yè)、破產(chǎn)、注（吊）銷企業(yè)（單位、個體戶）的影響。

網(wǎng)上零售額是指通過公共網(wǎng)絡(luò)交易平臺（包括自建網(wǎng)站和第三方平臺）實現(xiàn)的商品和服務(wù)零售額之和。商品和服務(wù)包括實物商品和非實物商品（如虛擬商品、服務(wù)類商品等）。

社會消費品零售總額包括實物商品網(wǎng)上零售額，不包括非實物商品網(wǎng)上零售額。

根據(jù)第五次全國經(jīng)濟普查結(jié)果對社會消費品零售總額、網(wǎng)上零售額數(shù)據(jù)進行了修訂，2025年社會消費品零售總額、網(wǎng)上零售額相關(guān)指標月度增速按照可比口徑計算。

（5）服務(wù)零售額指企業(yè)（產(chǎn)業(yè)活動單位、個體戶）以交易形式直接提供給個人和其他單位非生產(chǎn)、非經(jīng)營用的服務(wù)價值總和，旨在反映服務(wù)提供方以貨幣形式銷售的屬于消費的服務(wù)價值，包括交通、住宿、餐飲、教育、衛(wèi)生、體育、娛樂等領(lǐng)域服務(wù)活動的零售額。

（6）根據(jù)投資統(tǒng)計制度方法改革、第五次全國經(jīng)濟普查和統(tǒng)計執(zhí)法檢查等規(guī)定，對上年同期固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)進行修訂，固定資產(chǎn)投資增速按可比口徑計算。

（7）進出口數(shù)據(jù)來源于海關(guān)總署。

（8）就業(yè)人員是指16周歲及以上，有勞動能力，為取得勞動報酬或經(jīng)營收入而從事一定社會勞動的人員。

（9）部分數(shù)據(jù)因四舍五入，存在總計與分項合計不等的情況。

海關(guān)總署6月9日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，我國貨物貿(mào)易進出口總值達17.94萬億元，同比增長2.5%，增速較前4個月加快0.1個百分點。5月當月出口增速略有回落，但仍實現(xiàn)了6.3%的增長。展望下一階段，穩(wěn)外貿(mào)政策將持續(xù)發(fā)力，推動進出口提質(zhì)升級。

“進入5月，我國進出口延續(xù)增長態(tài)勢，特別是中美經(jīng)貿(mào)高層會談之后，增速明顯加快。5月當月在同比少2個工作日的情況下，進出口實現(xiàn)2.7%的同比增長。”海關(guān)總署統(tǒng)計分析司司長呂大良表示。

出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。前5個月，我國出口機電產(chǎn)品6.4萬億元，占出口總值的60%，同比增長9.3%。其中，自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件出口同比增長3.9%，集成電路出口同比增長18.9%，汽車出口同比增長6.6%。

從貿(mào)易伙伴看，我國對東盟、歐盟出口加快。前5個月，東盟為我國第一大貿(mào)易伙伴，我國對東盟出口同比增長13.5%，增速較前4個月加快0.9個百分點；歐盟為我國第二大貿(mào)易伙伴，我國對歐盟出口同比增長7.7%，增速加快1.6個百分點。

美國為我國第三大貿(mào)易伙伴。前5個月，我國與美國貿(mào)易總值同比下降8.1%，占比為9.6%，占比較前4個月下降0.6個百分點。同期，我國對共建“一帶一路”國家合計進出口9.24萬億元，同比增長4.2%。

“要繼續(xù)穩(wěn)住傳統(tǒng)市場，深化與共建‘一帶一路’國家的經(jīng)貿(mào)合作，不斷拓展貿(mào)易發(fā)展空間。”國務(wù)院發(fā)展研究中心對外經(jīng)濟研究部綜合研究室主任趙福軍分析稱。

從外貿(mào)主體看，民營企業(yè)表現(xiàn)亮眼，進出口占比提升，外商投資企業(yè)進出口同比增長。數(shù)據(jù)顯示，前5個月，民營企業(yè)進出口達10.25萬億元，占我國外貿(mào)總值的57.1%，比去年同期提升2.4個百分點。同期，外商投資企業(yè)進出口5.21萬億元，同比增長2.3%，占我國外貿(mào)總值的29%。

國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉此前表示，在外部沖擊的背景下，我國外貿(mào)能夠頂住壓力持續(xù)增長，反映出了產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)堅實的支撐能力，體現(xiàn)出外貿(mào)快速調(diào)整的應(yīng)變能力，展現(xiàn)出穩(wěn)外貿(mào)政策的保障能力。

“外貿(mào)數(shù)據(jù)表現(xiàn)總體好于預(yù)期，展現(xiàn)出較強韌性。在外部環(huán)境復(fù)雜嚴峻的背景下，商務(wù)部、海關(guān)總署在布局新的穩(wěn)外貿(mào)政策，外貿(mào)企業(yè)也在積極探索新的發(fā)展方向。”廣開首席產(chǎn)研院資深研究員劉濤表示。

5月份，居民消費價格指數(shù)（CPI）環(huán)比下降0.2%，同比下降0.1%，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）環(huán)比下降0.4%，降幅與上月相同，同比下降3.3%，降幅比上月擴大0.6個百分點。我國以更大力度和更精準措施提振消費，新質(zhì)生產(chǎn)力成長壯大，部分領(lǐng)域供需關(guān)系有所改善，價格呈現(xiàn)積極變化。

一、CPI略有下降，核心CPI同比漲幅擴大

CPI環(huán)比由漲轉(zhuǎn)降主要受能源價格下降影響。能源價格環(huán)比下降1.7%，影響CPI環(huán)比下降約0.13個百分點，占CPI總降幅近七成。其中，汽油價格下降3.8%，降幅比上月擴大1.8個百分點。食品價格下降0.2%，降幅小于季節(jié)性水平1.1個百分點，影響CPI環(huán)比下降約0.04個百分點。其中，應(yīng)季蔬菜上市量增加，鮮菜價格下降5.9%；雞蛋、豬肉和禽肉類價格穩(wěn)中略降，降幅在0.3%—1.0%之間；受部分地區(qū)暴雨天氣、伏季休漁期等因素影響，鮮果、淡水魚和海水魚供應(yīng)有所減少，價格分別上漲3.3%、3.1%和1.5%。消費需求持續(xù)回暖，疊加假日和各地開展文體娛樂活動等因素影響，賓館住宿和旅游價格分別上漲4.6%和0.8%，均高于季節(jié)性水平，其中賓館住宿價格漲幅創(chuàng)近十年同期新高；夏裝換季上新，服裝價格上漲0.6%。

CPI同比略有下降，降幅與上月相同。其中，能源價格同比下降6.1%，降幅比上月擴大1.3個百分點，影響CPI同比下降約0.47個百分點，是CPI同比下降的主要因素。提振消費相關(guān)政策持續(xù)顯效，一些領(lǐng)域價格顯現(xiàn)積極變化。核心CPI同比上漲0.6%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。其中，扣除能源的工業(yè)消費品價格上漲0.6%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。金飾品、家用紡織品和文娛耐用消費品價格分別上漲40.1%、1.9%和1.8%，漲幅均有擴大；燃油小汽車和新能源小汽車價格分別下降4.2%和2.8%，降幅均有收窄。服務(wù)價格上漲0.5%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。服務(wù)中，交通工具租賃費、飛機票和旅游價格均由降轉(zhuǎn)漲，分別上漲3.6%、1.2%和0.9%。

二、PPI仍處低位，部分領(lǐng)域價格邊際向好

影響本月PPI環(huán)比下降的主要原因：一是國際輸入性因素影響國內(nèi)相關(guān)行業(yè)價格下降。國際原油價格下行影響國內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價格下降，石油和天然氣開采業(yè)價格下降5.6%，精煉石油產(chǎn)品制造價格下降3.5%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價格下降1.2%，上述3個行業(yè)合計影響PPI環(huán)比下降約0.23個百分點，超過總降幅的五成。二是國內(nèi)部分能源和原材料價格階段性下行。煤炭需求處于淡季，電廠、港口存煤充足，加之新能源發(fā)電成本低、替代作用強，煤炭開采和洗選業(yè)價格下降3.0%，煤炭加工價格下降1.1%。南方地區(qū)高溫雨水天氣增多，影響部分房地產(chǎn)、基建項目施工，加之鋼材、水泥等建材生產(chǎn)供給充足，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)價格均下降1.0%，上述4個行業(yè)合計影響PPI環(huán)比下降約0.18個百分點。

疊加上年同期對比基數(shù)走高等因素影響，PPI同比降幅比上月擴大0.6個百分點。但從邊際變化看，我國宏觀政策加力實施，部分行業(yè)供需關(guān)系有所改善，一些領(lǐng)域價格呈向好態(tài)勢。一是消費新動能不斷壯大帶動生活資料等價格同比回升。提振消費相關(guān)政策持續(xù)顯效，部分消費品需求釋放帶動相關(guān)行業(yè)價格回升。生活資料價格環(huán)比由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為持平，其中衣著、一般日用品和耐用消費品價格分別上漲0.2%、0.1%和0.1%，帶動生活資料價格同比降幅比上月收窄0.2個百分點。從行業(yè)看，工藝美術(shù)及禮儀用品制造價格同比上漲12.8%，制鞋業(yè)價格上漲0.8%，計算機整機制造價格上漲0.2%，家用洗衣機、電視機制造、汽車整車制造價格降幅比上月分別收窄1.6個、1.4個和0.6個百分點。二是高端裝備制造等產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶動相關(guān)行業(yè)價格同比上漲。產(chǎn)業(yè)發(fā)展高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進，高技術(shù)產(chǎn)品需求擴大，相關(guān)行業(yè)價格同比上漲。集成電路封裝測試系列、飛機制造價格均上漲3.6%，可穿戴智能設(shè)備制造價格上漲3.0%，微波通信設(shè)備價格上漲2.1%，服務(wù)器價格上漲0.8%，半導(dǎo)體器件專用設(shè)備制造價格上漲0.7%。此外，光伏、鋰電等新能源行業(yè)供需關(guān)系有所改善，價格同比降幅收窄，光伏設(shè)備及元器件制造、鋰離子電池制造價格分別下降12.1%和5.0%，降幅比上月分別收窄0.4個和0.3個百分點。

為保持銀行體系流動性充裕，中國人民銀行日前發(fā)布公告稱，5月央行以固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式開展了7000億元買斷式逆回購操作，分別為3個月（91天）4000億元、6個月（182天）3000億元。鑒于5月有9000億元的3個月期買斷式逆回購到期，當月買斷式逆回購合計凈回籠2000億元。

盡管買斷式逆回購延續(xù)上月凈回籠態(tài)勢，但專家表示，這并不意味央行收緊市場流動性，而是對沖到期壓力，避免流動性過度投放。當前，央行基礎(chǔ)貨幣投放渠道已較為豐富，中期借貸便利（MLF）、買斷式逆回購操作以及各類結(jié)構(gòu)性工具均可以投放中期流動性。

近期，央行接連出手，強化逆周期調(diào)節(jié)，呵護資金流動性。5月15日，2025年首次降準落地，向金融市場注入約1萬億元流動性；5月23日，人民銀行開展5000億元中期借貸便利（MLF）操作，為加量續(xù)做。“這是人民銀行連續(xù)第三個月加量續(xù)做到期MLF，也是連續(xù)第二個月大額加量續(xù)做。”東方金誠首席宏觀分析師王青說。

在中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明看來，5月的MLF操作配合降準，已實現(xiàn)大幅流動性供給，5月買斷式逆回購再度縮量續(xù)作，能夠滿足商業(yè)銀行對央行融資工具需求的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

根據(jù)央行公告，2024年10月至2025年5月期間，央行共開展8次買斷式逆回購操作，規(guī)模分別為5000億元、8000億元、14000億元、17000億元、14000億元、8000億元、12000億元、7000億元。

此外，央行還宣布，5月未開展公開市場國債買賣操作。部分市場機構(gòu)認為，央行或在三季度重啟公開市場國債買入操作，更好發(fā)揮國債收益率定價基準作用。自1月央行宣布階段性暫停公開市場買入國債以來，央行已連續(xù)5個月未開展國債買賣操作。

央行在日前發(fā)布的一季度貨幣政策執(zhí)行報告中指出，將繼續(xù)從宏觀審慎的角度觀察、評估債市運行情況，關(guān)注國債收益率的變化，視市場供求狀況擇機恢復(fù)操作。

財通證券研究所業(yè)務(wù)所長孫彬彬認為，恢復(fù)國債買賣，從而提高央行對政府債的持有比例，具有緊迫性。為實現(xiàn)加快建設(shè)金融強國的目標，需要建立主權(quán)信用模式的貨幣發(fā)行方式，國債終將成為央行投放基礎(chǔ)貨幣的主要渠道。他預(yù)計，央行有望在7月或8月恢復(fù)國債買入，屆時政府債凈融資仍處高峰。

展望未來，業(yè)內(nèi)人士認為，6月流動性整體無虞。

明明說，在綜合考慮地方債發(fā)行計劃、歷史國債發(fā)行規(guī)律，以及財政收支的背景下，完全排除MLF以及逆回購到期的因素，6月基本不存在流動性缺口。但他同時表示，考慮到財政支出通常在月末，月內(nèi)資金面仍有波動的可能。此外，存款降息可能進一步加劇“存款搬家”，目前銀行融出規(guī)模尚未觀察到明顯的沖擊，但后續(xù)仍需跟蹤存單是否持續(xù)提價發(fā)行，以及央行對于流動性的支持方式與力度。

近期，人民幣匯率快速走強。在岸人民幣對美元匯率、離岸人民幣對美元匯率均已收復(fù)“7.2”關(guān)口，年初至今已錄得升值。人民幣匯率緣何在近期走強？后續(xù)趨勢預(yù)計如何？這對中國股市可能有怎樣的影響？就上述問題，《證券日報》記者采訪了業(yè)內(nèi)多位專家求解。

年內(nèi)離岸人民幣匯率漲超2%

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，在岸人民幣對美元匯率自4月初開始震蕩上行。4月9日，在岸人民幣對美元匯率報收7.3498，為今年以來最低點，此后持續(xù)上行，收復(fù)“7.3”關(guān)口，4月9日至4月30日，在岸人民幣對美元匯率上漲1%。

進入5月份后，在岸人民幣對美元匯率上漲趨勢仍較強，在此期間收復(fù)“7.2”關(guān)口，截至5月28日記者發(fā)稿時，5月份以來在岸人民幣對美元匯率上漲1.01%，若從年初算起，在岸人民幣對美元匯率已上漲1.48%。

更多反映國際投資者預(yù)期的離岸人民幣對美元匯率也呈現(xiàn)出類似走勢。截至5月28日記者發(fā)稿時，今年以來離岸人民幣對美元匯率已上漲2.03%。

東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示，近期人民幣匯率走強，主要有兩個因素牽動：一是美元貶值推動人民幣對美元被動升值。市場對未來美國政府財政赤字和債務(wù)增加的悲觀預(yù)期加劇，導(dǎo)致近期美元指數(shù)再度大幅走低，正在推動包括人民幣在內(nèi)的非美元貨幣普遍升值；二是國內(nèi)加緊實施更加積極有為的宏觀政策。5月7日，央行等部門推出包括降息降準在內(nèi)的一攬子金融政策，財政支出節(jié)奏也在顯著加快。這些都增強了國內(nèi)宏觀經(jīng)濟抵御外部波動的韌性，對人民幣匯率形成內(nèi)在支撐。

從美元角度看，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年以來美元指數(shù)整體呈現(xiàn)出震蕩下行的態(tài)勢，年初美元指數(shù)一度達到109高位，但目前已回落至100以內(nèi)。年初至今跌幅超8%。

后續(xù)人民幣匯率走勢如何？王青認為，往后看，人民幣匯率走勢將主要取決于兩個因素：一是中美經(jīng)貿(mào)對話磋商進展；二是美元匯率走勢。未來人民幣匯率更可能出現(xiàn)一個與美元匯率走勢相反的雙向波動過程，但波幅會相對較小。相對于其他主要貨幣來說，人民幣匯率走勢將更為穩(wěn)定。

中國股市或從中受益

高盛5月26日發(fā)布的最新研報認為，人民幣升值會使中國股市受益。

“人民幣潛在的匯率韌性支持我們對中國股市的超配立場，傾向看好國內(nèi)以人民幣計價的資產(chǎn)，預(yù)計企業(yè)盈利前景將適度改善，外資流入中國股市勢頭增強。”高盛首席中國股票策略師劉勁津表示。

高盛在研報中預(yù)計，未來3個月、6個月和12個月人民幣對美元匯率將分別達到7.20、7.10和7.00，這意味著未來12個月內(nèi)人民幣匯率將有3%的升值空間。“從經(jīng)驗上看，當人民幣升值（相對于美元和一籃子貨幣）時，中國股市往往表現(xiàn)良好，這與大多數(shù)亞洲新興市場的交易模式一致。”劉勁津指出，人民幣升值可以通過會計、基本面、風(fēng)險溢價和投資組合流動等多渠道對中國股市產(chǎn)生積極影響。

不僅是高盛，其他外資機構(gòu)也積極看好中國股市。

瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪表示，目前MSCI中國指數(shù)的估值仍比歷史平均水平低7%至8%，比歷史MSCI世界指數(shù)市盈率低15%。

前述高盛研報認為，人民幣對美元每升值1%，在其他條件不變的情況下，可能會推動中國股市回報上升約3%（包括匯兌收益）。從行業(yè)方面分析，高盛認為，當人民幣對美元升值時，H股的非必需消費品、房地產(chǎn)和多元化金融（券商）板塊以及A股的材料和科技板塊往往跑贏各自的本地基準。

近日，科技部、中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、中國證監(jiān)會、國家發(fā)展改革委、財政部、國務(wù)院國資委聯(lián)合發(fā)布《加快構(gòu)建科技金融體制 有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》（以下簡稱《政策舉措》）。《政策舉措》明確提出，發(fā)揮資本市場支持科技創(chuàng)新的關(guān)鍵樞紐作用。

在5月22日國新辦舉行的新聞發(fā)布會上，中國證監(jiān)會首席風(fēng)險官、發(fā)行監(jiān)管司司長嚴伯進表示，資本市場在促進資本形成、優(yōu)化資源配置、實現(xiàn)風(fēng)險共擔、加速成果轉(zhuǎn)化等方面，具有獨特的優(yōu)勢，能夠在“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”的循環(huán)中發(fā)揮關(guān)鍵樞紐作用。證監(jiān)會堅持用改革的思維和方法，聚焦服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，研究提出了一些針對性強、可操作可落地的支持舉措。

嚴伯進提到幾個方面：在持續(xù)優(yōu)化科技企業(yè)境內(nèi)上市的環(huán)境方面，實施更加靈活精準的新股發(fā)行逆周期調(diào)節(jié)機制，把握好新股發(fā)行的節(jié)奏和規(guī)模，健全投資與融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能。持續(xù)深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市制度改革，進一步增強制度的包容性、適應(yīng)性。繼續(xù)發(fā)揮好創(chuàng)新試點相關(guān)制度的功能，支持優(yōu)質(zhì)的紅籌科技企業(yè)回歸境內(nèi)上市。

在更好統(tǒng)籌發(fā)揮各板塊支持科技企業(yè)的功能方面，資本市場的各板塊是錯位發(fā)展、功能互補的，科創(chuàng)板繼續(xù)發(fā)揮“試驗田”的作用，堅持“硬科技”的定位；創(chuàng)業(yè)板圍繞“三創(chuàng)四新”，服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)；北交所支持專精特新“小巨人”企業(yè)，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，共同覆蓋各類型和各個發(fā)展階段科技企業(yè)的融資需求。

在精準支持“硬科技”企業(yè)上市方面，堅持有為政府和有效市場的有機結(jié)合，更加精準識別、篩選優(yōu)質(zhì)的科技企業(yè)，對突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技企業(yè)適用“綠色通道”政策。針對科技企業(yè)的特點，用好用足現(xiàn)有制度，更大力度支持優(yōu)質(zhì)的未盈利科技企業(yè)上市，積極穩(wěn)妥推動科創(chuàng)板第五套上市標準新的案例落地。

在加大力度支持科技企業(yè)產(chǎn)業(yè)整合方面，繼續(xù)落實好“并購六條”，更好發(fā)揮資本市場在企業(yè)并購重組中的主渠道作用。支持上市公司圍繞科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級進行布局，引導(dǎo)更多資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力方向聚集。支持科技型上市公司綜合運用股份、現(xiàn)金、定向可轉(zhuǎn)債等支付工具實施重組，提高輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組估值的包容度，推動更多具有示范意義的典型案例落地。

在培育壯大長期資本、耐心資本方面，支持私募股權(quán)基金以促進產(chǎn)業(yè)整合為目的依法收購上市公司。優(yōu)化私募股權(quán)基金退出相關(guān)的“反向掛鉤”的政策，支持私募股權(quán)二級市場基金（S基金）的發(fā)展，推動基金份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)試點轉(zhuǎn)常規(guī)，擴大基金向投資者實物分配股票試點，促進“募投管退”的良性循環(huán)。繼續(xù)引導(dǎo)中長期資金入市，持續(xù)完善“長錢長投”制度，推動完善長周期考核機制。

在更好發(fā)揮債券市場支持科技創(chuàng)新作用方面，將持續(xù)完善交易所債券市場品種結(jié)構(gòu)，大力推動科創(chuàng)債、綠色債等創(chuàng)新品種的發(fā)展。重點支持高新技術(shù)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)債券融資，鼓勵有關(guān)機構(gòu)為科技企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)債提供增信支持。