2025陸家嘴論壇匯聚四方賓朋，搭建起一個(gè)開放包容、合作共贏的國際金融交流平臺。來自世界各地的政府官員、專家學(xué)者、金融機(jī)構(gòu)高管等齊聚一堂，共探全球金融市場的最新趨勢、挑戰(zhàn)與機(jī)遇。本屆論壇邀請了10多個(gè)國家和地區(qū)的70余名嘉賓出席論壇并發(fā)表演講，并安排了8場全體大會，于思想激蕩間，寫下金融高水平開放的生動注腳。

外資機(jī)構(gòu)發(fā)聲 中國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)獨(dú)特結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢

◎記者 汪友若

在6月18日至19日舉行的2025陸家嘴論壇上，多家外資金融機(jī)構(gòu)表示，中國資產(chǎn)在全球資金多元化配置中具備獨(dú)特優(yōu)勢。在外資機(jī)構(gòu)看來，中國經(jīng)濟(jì)增長仍具備潛力，中國推進(jìn)金融市場高水平制度型開放，為全球市場提供了新的機(jī)遇。

全球資金配置再平衡

“作為一名在資產(chǎn)管理行業(yè)深耕超過55年的從業(yè)者，我親身經(jīng)歷了多次市場周期的起伏。作為堅(jiān)守價(jià)值為本、風(fēng)控為首的‘投資老兵’，我對于能夠見證并參與上海金融開放深感榮幸。”橡樹資本聯(lián)合創(chuàng)始人兼聯(lián)席董事長霍華德·馬克斯表示。

霍華德·馬克斯認(rèn)為，當(dāng)前，在全球經(jīng)濟(jì)格局深刻變革的背景下，上海作為國際金融中心，憑借其完善的金融市場體系和長三角產(chǎn)業(yè)集群的優(yōu)勢，在金融高水平對外開放中取得了矚目成就。

“盡管全球市場近期面臨顯著波動，中國經(jīng)濟(jì)仍展現(xiàn)出獨(dú)特的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢。”霍華德·馬克斯說。他將其概括為“1234”特征。“1”代表一個(gè)目標(biāo)，中國正在逐步轉(zhuǎn)向高質(zhì)量的增長模式。而定義“高質(zhì)量增長模式”需要兩個(gè)轉(zhuǎn)型——綠色轉(zhuǎn)型和數(shù)字化轉(zhuǎn)型，即“2”。在這兩個(gè)轉(zhuǎn)型方面，中國已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了顯著進(jìn)展。

“3”意味著“三策協(xié)同”，即貨幣政策、財(cái)政政策和結(jié)構(gòu)性改革政策，在周期波動中協(xié)同引導(dǎo)和輔助。至于“4”，從長期來看，霍華德·馬克斯認(rèn)為中國具備四大基本面優(yōu)勢，分別是：全球受教育程度最高、工作最勤奮的勞動力市場，全球最龐大的中產(chǎn)階級市場，一流的基礎(chǔ)設(shè)施，以及齊全的供應(yīng)鏈。

摩根士丹利亞洲首席執(zhí)行官兼股票部全球聯(lián)席主管高浩灃表示：“當(dāng)前，一些根本性、結(jié)構(gòu)性的變化正在發(fā)生，這使上海和香港之間的持續(xù)合作比以往任何時(shí)候都更加重要。”

高浩灃表示，全球市場正出現(xiàn)前所未有的資金流重新分配。在美國，投資資金的規(guī)模達(dá)到62萬億美元，遍布于各個(gè)資產(chǎn)類別。過去10年，這個(gè)數(shù)字增加了大約30萬億美元。“現(xiàn)在，越來越多投資者希望進(jìn)行多元化投資。上海和香港應(yīng)該在金融基礎(chǔ)設(shè)施和金融系統(tǒng)方面加強(qiáng)協(xié)作，從而更好地利用這一機(jī)遇。”

擴(kuò)大制度型開放

如何進(jìn)一步推動中國金融市場國際化？對此，霍華德·馬克斯提出兩點(diǎn)建議：

第一，加大關(guān)于投資資產(chǎn)的開放力度。境內(nèi)外資產(chǎn)類別存在差異，業(yè)務(wù)邏輯不盡相同，如果實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外資產(chǎn)業(yè)務(wù)聯(lián)動，有利于在華外資企業(yè)長期健康發(fā)展。

第二，優(yōu)化外資產(chǎn)品準(zhǔn)入機(jī)制。隨著中國對外開放持續(xù)推進(jìn)，越來越多外資機(jī)構(gòu)落戶上海，將越來越多的海外策略和海外產(chǎn)品引入中國市場。希望能根據(jù)市場需求和產(chǎn)品性質(zhì)來引入這些產(chǎn)品，幫助外資機(jī)構(gòu)更好地適應(yīng)中國市場需要，也能夠創(chuàng)造出更為有利的營商環(huán)境，吸引更多的優(yōu)質(zhì)外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國市場。

高浩灃認(rèn)為，推動中國金融市場進(jìn)一步開放，人民幣國際化是重要事項(xiàng)。“香港和上海都有能力為國際投資者提供良好的監(jiān)管體系，這將有助于吸引更多外來資金，推動中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”

高浩灃表示，香港為全球投資者提供了參與中國市場的渠道，上海則是連接中國本土投資者的理想場所，中國企業(yè)能從兩地的密切合作中受益。“目前，約10%的中國公司股票由國際投資者持有，通過債券通、滬港通、深港通等渠道。許多資金希望進(jìn)入中國市場進(jìn)行投資，但同時(shí)它們也需要相應(yīng)的避險(xiǎn)工具，即需要更多金融期貨產(chǎn)品。”

金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力 破解堵點(diǎn)打造科技金融生態(tài)圈

◎記者 陳佳怡

“這兩年，我走訪調(diào)研了不少科創(chuàng)企業(yè)，深刻感受到企業(yè)對科技金融的綜合服務(wù)需求越來越迫切。”6月19日，中國人壽集團(tuán)董事長蔡希良在2025陸家嘴論壇“金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展”專題會上表示。

臺上，眾多金融機(jī)構(gòu)高管齊聚一堂，在這場思想碰撞中，“構(gòu)建科技金融生態(tài)體系”“服務(wù)科技企業(yè)全生命周期的金融需求”等共識已然浮現(xiàn)。

破解金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展相關(guān)堵點(diǎn)

渣打銀行（香港）有限公司執(zhí)行董事、香港兼大中華及北亞區(qū)行政總裁禤惠儀在現(xiàn)場分享前不久中東之行的經(jīng)歷，她提到，創(chuàng)新科技是其中一個(gè)重點(diǎn)交流領(lǐng)域。

發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，是事關(guān)長遠(yuǎn)和全局的大事，這與眾多與會嘉賓的觀點(diǎn)不謀而合。“科技創(chuàng)新成為大國博弈的前沿主戰(zhàn)場。新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展面臨更加嚴(yán)峻的外部環(huán)境與現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)，也呼喚著更高質(zhì)量的金融服務(wù)。”中國進(jìn)出口銀行行長王春英所言，直指科技企業(yè)成長的核心痛點(diǎn)與需求。

不過，從實(shí)際情況來看，金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展還存在一些問題有待解決。

以保險(xiǎn)資金為例，蔡希良說，保險(xiǎn)資金長期資本、耐心資本的特點(diǎn)，與科技創(chuàng)新周期長、投入高的需求特征具有較好的匹配性。但保險(xiǎn)資金又是老百姓的養(yǎng)老錢、救命錢，對資金運(yùn)用安全性要求比較高，科技創(chuàng)新早期風(fēng)險(xiǎn)高、不確定性大，保險(xiǎn)資金“投早、投小”存在天然瓶頸。

在中國銀行副董事長、行長張輝看來，要想做好科技金融這篇大文章，須解決三方面問題：一是科技成果從實(shí)驗(yàn)室到產(chǎn)業(yè)化中間存在很大的不確定性，但是金融往往追求的是預(yù)期確定性，預(yù)期差異容易導(dǎo)致金融資源的錯(cuò)配；二是傳統(tǒng)金融邏輯是更注重財(cái)務(wù)指標(biāo)，科技企業(yè)的核心價(jià)值是技術(shù)，這對金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)性提出了更高要求；三是科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)化的全鏈條，對金融的需求是綜合性的，要想提升協(xié)同服務(wù)能力，打通資金供給的渠道，這需要金融機(jī)構(gòu)做更多工作。

構(gòu)建科技金融生態(tài)體系

如何構(gòu)建新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展所需的金融模式？如何滿足科技型企業(yè)從初創(chuàng)期到成熟期全生命周期的融資需求？這是擺在眾多金融機(jī)構(gòu)面前的一道必答題。

“解決上述問題的關(guān)鍵，是加速打造科技金融的生態(tài)圈，提供接力式的綜合金融服務(wù)。”張輝認(rèn)為，應(yīng)該建立系統(tǒng)化、全鏈條、集成式科技金融生態(tài)體系。

他表示，這個(gè)生態(tài)體系應(yīng)滿足四個(gè)基本條件：一是參與主體要完備，需要直投、投行、商行、保險(xiǎn)、擔(dān)保等接續(xù)發(fā)力；二是職責(zé)分工要清晰——監(jiān)管劃底線、市場擔(dān)主責(zé)、政策補(bǔ)缺口；三是產(chǎn)品體系要適配，金融機(jī)構(gòu)要努力從“我能提供什么”向“科創(chuàng)需要什么”轉(zhuǎn)變；四是配套機(jī)制要健全，針對科技創(chuàng)新的新特點(diǎn)，重點(diǎn)打造完善利益分享機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制、盡責(zé)免責(zé)機(jī)制。

蔡希良分享了中國人壽在這方面的探索。他介紹，中國人壽以創(chuàng)新S基金接力投資模式實(shí)現(xiàn)了險(xiǎn)資“投早、投小”突破。與此同時(shí)，中國人壽也依托保險(xiǎn)投資銀行的綜合金融優(yōu)勢，發(fā)揮不同金融業(yè)態(tài)的協(xié)同效應(yīng)，統(tǒng)籌運(yùn)用股權(quán)債權(quán)保險(xiǎn)等工具，為科技型企業(yè)提供全生命周期、全方位金融服務(wù)。通過構(gòu)建科技金融服務(wù)生態(tài)，實(shí)現(xiàn)同一集團(tuán)不同金融服務(wù)的資源共享、優(yōu)勢互補(bǔ)，能夠增強(qiáng)科技金融適配性，助力科技企業(yè)進(jìn)一步提升市場競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。

國家開發(fā)銀行行長譚炯介紹，國開行旗下有七大專業(yè)子公司，能夠提供總分行一體化、母子協(xié)同全方面的綜合金融服務(wù)，會運(yùn)用貸款、投資、證券、租賃、基金等多種方式，重點(diǎn)是投貸聯(lián)動，提供全行全集團(tuán)一盤棋的綜合服務(wù)。

　促交流、優(yōu)環(huán)境、育人才 業(yè)內(nèi)人士支招上海國際再保險(xiǎn)中心建設(shè)

◎記者 何奎

6月19日，在2025陸家嘴論壇“再保險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展”專題會上，來自政府、機(jī)構(gòu)、高校等領(lǐng)域的業(yè)內(nèi)大咖，圍繞推動再保險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展和建設(shè)上海國際再保險(xiǎn)中心建言獻(xiàn)策。

上海市委金融辦常務(wù)副主任周小全在專題會上表示，這是陸家嘴論壇自2008年舉辦以來首次聚焦再保險(xiǎn)，對于上海打造國際一流再保險(xiǎn)中心，全面提升上海國際金融中心能級意義重大。

再保險(xiǎn)發(fā)展?jié)摿薮?/p>

金融監(jiān)管總局財(cái)險(xiǎn)司（再保險(xiǎn)司）司長尹江鰲認(rèn)為，保險(xiǎn)是經(jīng)濟(jì)社會風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具，再保險(xiǎn)是保險(xiǎn)市場穩(wěn)定運(yùn)行的“調(diào)節(jié)器”。“我國保險(xiǎn)市場前景廣闊，再保險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)有所作為。我國保險(xiǎn)業(yè)還有很大發(fā)展空間，再保險(xiǎn)在其中要發(fā)揮好牽引和推動作用”。

自2021年推動上海國際再保險(xiǎn)中心建設(shè)以來，上海就一直是再保險(xiǎn)國際化發(fā)展的“橋頭堡”。周小全表示，在各方共同努力下，上海國際再保險(xiǎn)中心建設(shè)駛?cè)搿翱燔嚨馈薄?/p>

“中國再保險(xiǎn)發(fā)展當(dāng)前處在提擋加速階段，再保險(xiǎn)市場空間巨大，要牢牢抓住上海加速建設(shè)‘五個(gè)中心’，推動貿(mào)易結(jié)構(gòu)優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、科技創(chuàng)新、人才集聚、企業(yè)走出去發(fā)展等重要機(jī)遇，著力發(fā)展再保險(xiǎn)增量市場，深度參與高質(zhì)量共建‘一帶一路’，不斷提升上海再保險(xiǎn)的輻射力。”周小全說。

用好登記交易中心平臺

2024年12月，上海國際再保險(xiǎn)登記交易中心（下稱“登記交易中心”）成立并落戶臨港新片區(qū)，這是上海國際再保險(xiǎn)中心建設(shè)的關(guān)鍵一步，意味著國內(nèi)外保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在上海有了開展再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的平臺。截至今年5月末，登記交易中心共有25家境內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)獲批入駐，6家境外保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)立交易席位，103家境內(nèi)外保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)注冊開通交易權(quán)限。

“上海保險(xiǎn)交易所作為登記交易中心運(yùn)營管理的第一責(zé)任人，我們深感責(zé)任重大、使命光榮。”上海保險(xiǎn)交易所董事長王哲介紹，建設(shè)登記交易中心是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，不可能一蹴而就。對比研究國際再保險(xiǎn)中心的發(fā)展歷程，初步擬定了“三階段”的發(fā)展路徑：1.0階段，服務(wù)境內(nèi)交易；2.0階段，服務(wù)跨境交易；3.0階段，服務(wù)全球風(fēng)險(xiǎn)治理。

“上海國際再保險(xiǎn)中心建設(shè)已實(shí)現(xiàn)從0到1的突破，正逐步邁向新的發(fā)展階段。”臨港新片區(qū)管委會常務(wù)副主任楊正偉說，臨港新片區(qū)將繼續(xù)在各個(gè)單位的支持下，抓緊落地更多創(chuàng)新試點(diǎn)，持續(xù)優(yōu)化區(qū)域綜合營商環(huán)境，切實(shí)落實(shí)和進(jìn)一步優(yōu)化對機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)扶持政策。

促交流、優(yōu)環(huán)境、育人才

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上海正成為全球保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、再保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的集聚地，可從促交流、優(yōu)環(huán)境、育人才等方面加速上海國際再保險(xiǎn)中心建設(shè)。

中國再保險(xiǎn)集團(tuán)副董事長、總裁莊乾志表示，將在政策指導(dǎo)和支持下，進(jìn)一步深度參與上海國際再保險(xiǎn)中心建設(shè)，推動平臺開發(fā)、業(yè)務(wù)拓展、交易規(guī)則與數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)制訂，積極探索再保資金跨境便利化運(yùn)用等新措施落地。

“我們將加強(qiáng)與行業(yè)合作，增進(jìn)與客戶的溝通交流，建立常態(tài)化的業(yè)務(wù)合作機(jī)制，以中國海外利益業(yè)務(wù)為橋梁和紐帶，輸出上海承保能力，提供中國保險(xiǎn)服務(wù)，更好提升上海國際再保險(xiǎn)中心對全球保險(xiǎn)市場的輻射力和影響力。”人保財(cái)險(xiǎn)副總裁降彩石說。

構(gòu)建協(xié)同治理新模式 打造金融開放合作法治實(shí)踐“上海樣本”

◎記者 馮心怡 陳夢娜

6月19日，在2025陸家嘴論壇“金融法治國際研討會”上，與會嘉賓表示，法治是金融開放合作的制度基石，安全是金融風(fēng)險(xiǎn)防控的底線要求，協(xié)作是全球金融治理的戰(zhàn)略共識。

構(gòu)建協(xié)同治理新模式

最高人民法院民事審判第二庭二級高級法官葛洪濤認(rèn)為，隨著注冊制改革全面落地，中國資本市場法治建設(shè)已進(jìn)入制度型開放和精細(xì)化治理的新階段。

針對資本市場發(fā)展中的痛點(diǎn)難點(diǎn)問題，如何找到真招、實(shí)招和新招？北京大學(xué)法學(xué)院院長、教授郭靂提出，應(yīng)建立一體化的防治控體系。

“要激勵投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)深入?yún)⑴c其中。同時(shí)，對于違規(guī)減持等行為，利用大數(shù)據(jù)分析、算法等先進(jìn)技術(shù)進(jìn)行穿透式監(jiān)管。”郭靂說。

如何進(jìn)一步推動構(gòu)建協(xié)同治理新模式，從而防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)？

“要在強(qiáng)化司法機(jī)關(guān)與監(jiān)管部門信息共享、案件辦理協(xié)作的基礎(chǔ)上，推動行政執(zhí)法、民事追責(zé)、刑事打擊的銜接配合。”葛洪濤認(rèn)為，要落實(shí)民事賠償責(zé)任優(yōu)先制度，強(qiáng)化刑事、行政、民事案件審理執(zhí)行程序之間的溝通協(xié)調(diào)，有效落實(shí)民法典、刑法、證券法規(guī)定的賠償責(zé)任，確保涉案財(cái)產(chǎn)優(yōu)先用于民事賠償。

此外，提升司法防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能級，需要更前沿的技術(shù)探索和更廣泛的數(shù)據(jù)共享。上海市高級人民法院院長賈宇認(rèn)為，運(yùn)用數(shù)字化手段防范金融風(fēng)險(xiǎn)是數(shù)字法院建設(shè)重要內(nèi)容。上海法院全面系統(tǒng)推進(jìn)數(shù)字法院建設(shè)，通過司法大數(shù)據(jù)的篩選、比對、碰撞，多場景構(gòu)建數(shù)字模型。例如，上海法院研發(fā)了資本市場證券虛假陳述行為協(xié)同制度數(shù)字模型，該模型通過大數(shù)據(jù)分析比對，篩查發(fā)現(xiàn)130多個(gè)違規(guī)線索，主動推送金融監(jiān)管部門，推動金融司法與金融監(jiān)管協(xié)同善治。

最高人民法院審判委員會副部級專職委員劉貴祥表示，下一步，最高人民法院將圍繞數(shù)字貨幣、移動支付、互聯(lián)網(wǎng)金融、跨境投融資、離岸金融等新興領(lǐng)域金融糾紛開展深入調(diào)研，建立和完善金融領(lǐng)域行政執(zhí)法與司法審判的協(xié)同銜接機(jī)制，共同防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融安全。

打造金融開放合作法治實(shí)踐“上海樣本”

目前，上海作為中國金融開放的“前沿陣地”，已經(jīng)匯聚1782家各類持牌金融機(jī)構(gòu)。從中國金融開放合作法治實(shí)踐“上海樣本”的角度出發(fā)，金融與法治如何達(dá)到融合發(fā)展？

上海金融監(jiān)管局副局長曹光群表示，堅(jiān)持法治引領(lǐng)，是穩(wěn)步擴(kuò)大金融領(lǐng)域制度型對外開放的必由之路；堅(jiān)持法治固本，是實(shí)現(xiàn)高水平制度型開放與風(fēng)險(xiǎn)防控協(xié)同并重的重要支撐；堅(jiān)持金融監(jiān)管與金融司法同向發(fā)力，是構(gòu)建金融對外開放協(xié)同善治新格局的基礎(chǔ)保障。

從實(shí)踐來看，上海金融監(jiān)管局著力構(gòu)建與上海國際金融中心定位相匹配的現(xiàn)代化監(jiān)管法治工作模式。例如，積極參與上海國際金融中心建設(shè)立法，推動出臺支持上海國際金融中心建設(shè)行動方案；銜接國際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則，積極推進(jìn)臨港新片區(qū)審慎放寬非居民并購貸款限制試點(diǎn)，提升跨境投融資并購水平。

針對上海金融高水平改革開放的司法需求，上海金融法院創(chuàng)建金融市場案例測試機(jī)制，對金融業(yè)務(wù)中具有前沿重大性、影響金融改革開放、亟待法律明確的問題進(jìn)行測試，提供更具示范性的規(guī)則預(yù)期、更具前瞻性的風(fēng)險(xiǎn)防范和更具專業(yè)性的源頭解紛，這一機(jī)制已經(jīng)被《上海市推進(jìn)國際金融中心建設(shè)條例》吸納。

“目前，我們聚焦人民幣離岸債券預(yù)期違約處置的法律問題，推進(jìn)第二例測試案例審理。未來還將錨定金融數(shù)據(jù)跨境流動等高水平開放的重點(diǎn)領(lǐng)域開展測試工作，持續(xù)為全球市場互聯(lián)互通提供司法支撐。”上海金融法院院長趙紅表示，上海金融法院始終高度重視涉外金融審判工作，全力服務(wù)上海國際金融中心建設(shè)。