華夏商業(yè)網(wǎng)訊 周一，滬深兩市繼續(xù)震蕩調(diào)整，近期大盤在2900~3000點(diǎn)之間出現(xiàn)了反復(fù)震蕩的走勢，說明市場多空分歧依然較大，市場也需要等待更多的增量資金，才能重新回到3000點(diǎn)之上重拾升勢。周一，多數(shù)板塊震蕩調(diào)整，近期成交量也出現(xiàn)了持續(xù)萎縮的情況，滬深兩市的成交量近期大概在6000億，和高峰時(shí)期上萬億的成交相比打了六折，說明了市場在下行的過程中會出現(xiàn)縮量的現(xiàn)象，投資者入場意愿不強(qiáng)，很多優(yōu)質(zhì)公司和三年前的高點(diǎn)相比已經(jīng)大幅回落，充分地釋放了這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。

一方面，我們看短期的市場走勢不容樂觀，市場還在縮量調(diào)整之中，但是從中長期布局的角度來看，現(xiàn)在迎來了一個(gè)比較好的布局時(shí)機(jī)。投資就是投危機(jī)，這也是民間股神林園經(jīng)常說的一句名言，只有在市場出現(xiàn)非理性下跌的時(shí)候，出現(xiàn)危機(jī)的時(shí)候，才會有好的價(jià)格去買入好資產(chǎn)。

當(dāng)然，要想扭轉(zhuǎn)現(xiàn)在市場的走勢，長期來看，還是要通過政策的調(diào)整，通過積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策來支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，同時(shí)出臺一系列支持各行各業(yè)發(fā)展的政策來提振投資者的信心，這是根本之路。短期之內(nèi)，因?yàn)槭袌鲎邉荼容^低迷，所以這時(shí)候從短期來看要給予市場一定的資金上的支持，即通過國家隊(duì)加大入市的力度，收復(fù)3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，并且不僅要托底3000點(diǎn)，還要進(jìn)一步拉升形成上行的走勢，因?yàn)槭袌鲋挥行纬缮闲凶邉荩瑥氐赘淖兿滦械淖邉荩拍軌驈氐着まD(zhuǎn)市場頹勢，吸引場外資金入場。

我經(jīng)常說的一句話就是市場從來不缺錢，關(guān)鍵是缺乏信心。怎么提高投資者信心，一方面就是出臺積極的支持政策，來推動民營企業(yè)發(fā)展，創(chuàng)造更多的就業(yè)，推動投資增速回升，創(chuàng)造更多的投資機(jī)會，同時(shí)通過提高居民的工資收入和財(cái)產(chǎn)性收入來提升消費(fèi)。另一方面則是通過外力的干預(yù)直接扭轉(zhuǎn)市場下行的趨勢，形成上行的趨勢，而且不僅要增持滬深300等大盤指數(shù)ETF還要增持中證500、中證1000以及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等中小盤指數(shù)的ETF形成的賺錢效應(yīng)，這樣場外資金就會入場。

過去三年新增居民存款達(dá)到60萬億，今年前五個(gè)月又增加9萬億，這些資金在銀行存款賬戶只能獲得1%~2%的較低收益，一直在等待機(jī)會來進(jìn)行投資。現(xiàn)在樓市的機(jī)會已經(jīng)不多，并且投資風(fēng)險(xiǎn)也在加大。未來的機(jī)會實(shí)際上就是在資本市場，只不過大部分投資者買漲不買跌，喜歡右側(cè)入場，只有等到市場形成上行趨勢，形成了右側(cè)建倉的機(jī)會，這些資金才會進(jìn)來，這時(shí)候通過國家隊(duì)加大入市的力度拉升才能夠?qū)崿F(xiàn)。

市場一旦形成了上行的走勢，是不用擔(dān)心資金不進(jìn)來的，因?yàn)橥顿Y者現(xiàn)在其實(shí)面臨的是資產(chǎn)荒，也就是說好的資產(chǎn)、能夠賺錢的資產(chǎn)并不多。前段時(shí)間發(fā)行了首批超長期國債，中標(biāo)利率只有2.57%/年，一年2.57%的收益率已經(jīng)吸引了很多投資者進(jìn)行投資，甚至出現(xiàn)秒光的現(xiàn)象，這說明現(xiàn)在投資者沒有太多好的投資資產(chǎn)可以去投，而現(xiàn)在資本市場經(jīng)過前期的下跌之后，實(shí)際上已經(jīng)形成了比較好的投資機(jī)會，只不過現(xiàn)在由于大家對于未來的迷茫，對于政策不確定性的擔(dān)憂，所以遲遲沒有入場，一旦明確了未來不再出臺收縮性的政策，而是不斷地出臺支持行業(yè)發(fā)展的政策，大家的信心就會慢慢回來。從資本市場本身來看，現(xiàn)在A股與全球主要資本市場形成明顯的分化，而且這個(gè)分化的喇叭口越來越大。物極必反，一旦市場出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的行情，A股市場可能就會迎來一個(gè)報(bào)復(fù)性反彈的機(jī)會，但是這需要外力來干預(yù)提振大家的信心。

面對當(dāng)前市場低迷的局面，我也給大家分享一下，一些著名的投資人是怎么度過的。林園先生在投資上一直堅(jiān)持的黃金法則就是在于壟斷地位與消費(fèi)者復(fù)購的成癮性相結(jié)合，這構(gòu)成了他投資成功的基石，投資的明智選擇是那些與人們?nèi)粘ｏ嬍诚⑾⑾嚓P(guān)的剛性產(chǎn)業(yè)，因?yàn)槭秤怯篮悴蛔兊男枨蟆：喕髽I(yè)運(yùn)營，聚焦于核心產(chǎn)品的獨(dú)特優(yōu)勢是經(jīng)營成功的關(guān)鍵，而毛利率的穩(wěn)定或增長是企業(yè)健康發(fā)展的重要指標(biāo)，它反映了企業(yè)的盈利能力和市場競爭力，市場在大部分時(shí)間都是波動或者下跌的，只有短暫的5%的快速上漲期決定了投資的成敗，但是如果不包括95%的震蕩期，也很難抓住這5%的機(jī)會，也就是說未來行情到來，能夠真正賺到錢的還是現(xiàn)在已經(jīng)在市場的投資者，而不是那些冷眼旁觀的投資者，真正的財(cái)富來自長期持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而非頻繁的買賣交易。

過去一個(gè)月我參加多個(gè)優(yōu)質(zhì)公司的股東大會，遇到了成百上千通過長期持有優(yōu)質(zhì)公司不管短期股價(jià)波動，而實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由的價(jià)值投資者，親眼目睹之后我的感觸更深。雖然過去十年A股市場大起大落，賺錢者遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于虧錢者，但是仍然有一批通過堅(jiān)守價(jià)值投資實(shí)現(xiàn)財(cái)富大幅增長的人，他們每年去參加股東大會而不是日常看盤。

這周六我參加了某券商舉辦的論壇，有幸與原央行貨幣委員會委員余永定老師同臺演講，向他學(xué)習(xí)了很多關(guān)于貨幣政策和財(cái)政政策調(diào)整的一些知識，受益匪淺。這次論壇上還遇到一位跟隨我十幾年的老粉絲，是一位來自南京的投資者，他取得的投資成就讓我感到震驚。他在去年出版了一本書，寫了價(jià)值投資的投資歷程，讓我寫的推薦語，現(xiàn)在銷量非常好。從他這些年的投資來看，確實(shí)是通過價(jià)值投資，通過在市場恐慌的時(shí)候買入好資產(chǎn)，等到市場出現(xiàn)泡沫的時(shí)候減倉，實(shí)現(xiàn)了財(cái)富大幅增長。據(jù)了解，他前后投入大概一百多萬本金，現(xiàn)在賬戶已經(jīng)突破了一個(gè)小目標(biāo)。舉這些成功投資者的例子，就是為了讓大家在市場低迷的時(shí)候看到希望、看到信心，而不要被各種負(fù)面的消息、負(fù)面的情緒所干擾。

林園也多次說到，擁有優(yōu)質(zhì)資源無疑是一種幸福，這些資源不僅具有稀缺性，更是財(cái)富的源泉，從這些成功的投資者身上我們可以學(xué)到很多東西。見賢思齊焉，見不賢而內(nèi)自省也，古人的智慧也是讓我們要不斷地向成功者學(xué)習(xí)，不要總是抱怨，悲觀、失望。巴菲特也對我們進(jìn)行忠告，要向上社交，要向那些比自己強(qiáng)的多的人去學(xué)習(xí)，這樣才能夠不斷的進(jìn)步。你的投資水平，你的認(rèn)知水平，基本上和你日常接觸最多的三個(gè)人的平均水平差不多，這一點(diǎn)值得大家深思。

（作者系前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理）