股市是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，關(guān)乎億萬家庭的財(cái)富增減與消費(fèi)底氣。今年3月，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》強(qiáng)調(diào)，“多措并舉穩(wěn)住股市，加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量儲(chǔ)備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)”，凸顯穩(wěn)股市在拓寬城鄉(xiāng)居民財(cái)產(chǎn)性收入渠道、夯實(shí)老百姓消費(fèi)底氣方面的重要性。

截至10月10日，滬深兩市單日成交額多次突破2萬億元，上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)已分別上漲16.27%、28.24%和45.37%，呈現(xiàn)出量價(jià)齊升的走勢(shì)。伴隨著股市回暖，投資者信心逐漸增強(qiáng)。截至10月13日，A股新開戶數(shù)突破2000萬戶，同比增長超50%，有力帶動(dòng)了居民財(cái)產(chǎn)性收入的增加。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年全國居民人均消費(fèi)支出14309元，比上年同期實(shí)際增長5.3%。

在股市和消費(fèi)雙升的同時(shí)，也應(yīng)注意到，居民消費(fèi)增速明顯低于股市指數(shù)的漲幅。究其原因，2025年A股雖整體保持上行，但期間不乏震蕩，如4月7日上證指數(shù)最低跌至3040.69點(diǎn)，較前期高點(diǎn)回調(diào)約17%，在一定程度上削弱了居民的消費(fèi)底氣。當(dāng)前，國內(nèi)多數(shù)家庭將超20%的金融資產(chǎn)配置于基金、股票等證券市場，股票賬面價(jià)值波動(dòng)直接影響居民財(cái)富水平，對(duì)其消費(fèi)意愿產(chǎn)生影響，在心理上轉(zhuǎn)化為能不能花、敢不敢花的現(xiàn)實(shí)考量。同時(shí)，股市也是經(jīng)濟(jì)預(yù)期的折射。投資者不僅關(guān)注短期漲跌，還借股市判斷經(jīng)濟(jì)基本面與政策走向。一旦股市動(dòng)蕩，往往釋放出政策變化和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的信號(hào)，從而削弱居民對(duì)未來收入的信心。所謂“股市不穩(wěn)、消費(fèi)不振”，其中折射的正是財(cái)富效應(yīng)、心理效應(yīng)和預(yù)期效應(yīng)的疊加影響。

穩(wěn)定的股市不僅能夠?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)注入更多的資本活水，還能通過財(cái)富效應(yīng)、心理效應(yīng)和預(yù)期效應(yīng)反向推動(dòng)消費(fèi)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)的動(dòng)力。因此，穩(wěn)股市是夯實(shí)老百姓消費(fèi)底氣的關(guān)鍵舉措。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，要真正把穩(wěn)股市落到實(shí)處，需要從完善制度建設(shè)、優(yōu)化市場機(jī)制、加強(qiáng)投資者保護(hù)、強(qiáng)化政策協(xié)調(diào)四個(gè)方面協(xié)同推進(jìn)，實(shí)現(xiàn)股市的穩(wěn)定增長，讓老百姓的消費(fèi)底氣更足。

完善制度建設(shè)主要是穩(wěn)定居民財(cái)富預(yù)期。應(yīng)進(jìn)一步健全上市公司信息披露制度，嚴(yán)格打擊財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易、惡意操縱等行為，確保股票市場公平透明。同時(shí)，實(shí)施上市公司質(zhì)量提升工程，鼓勵(lì)企業(yè)建立穩(wěn)定分紅機(jī)制，逐步形成投資回報(bào)可預(yù)期的市場環(huán)境。制度更加規(guī)范透明，才能增強(qiáng)居民的投資信心，避免因短期不利信息而導(dǎo)致信心動(dòng)搖。股價(jià)在此過程中實(shí)現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定增長，居民的財(cái)富預(yù)期也會(huì)更加穩(wěn)固。唯有如此，老百姓才會(huì)更安心地將賬面收益轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)消費(fèi)，做到能消費(fèi)、敢消費(fèi)、愿消費(fèi)，從而真正提升老百姓的消費(fèi)底氣。

優(yōu)化市場機(jī)制能夠強(qiáng)化股市在資本集聚與就業(yè)促進(jìn)方面的帶動(dòng)作用。應(yīng)持續(xù)暢通主板、科創(chuàng)板、新三板之間的銜接通道，健全多層次資本市場體系，為中小企業(yè)提供更加便捷的融資平臺(tái)。與此同時(shí)，增加優(yōu)質(zhì)金融產(chǎn)品供給，提升市場流動(dòng)性，促進(jìn)資本流向先進(jìn)制造業(yè)、綠色產(chǎn)業(yè)以及民生消費(fèi)領(lǐng)域。此舉不僅有助于提升上市公司盈利能力，還能創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會(huì)。當(dāng)股市保持穩(wěn)定、就業(yè)形勢(shì)良好、收入穩(wěn)步提升時(shí)，老百姓才會(huì)更有信心將財(cái)富轉(zhuǎn)化為消費(fèi)。一旦投資與消費(fèi)實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，社會(huì)整體的消費(fèi)能力必將顯著增強(qiáng)，進(jìn)而切實(shí)提升老百姓的消費(fèi)底氣。

加強(qiáng)投資者保護(hù)才能緩解老百姓消費(fèi)的心理負(fù)擔(dān)。要建立健全投資者賠償基金和多元化維權(quán)渠道，讓中小投資者在遇到糾紛時(shí)能夠得到及時(shí)救濟(jì)，避免因維權(quán)難而動(dòng)搖對(duì)股市的信心。同時(shí)，應(yīng)強(qiáng)化投資者教育，倡導(dǎo)理性投資和長期投資理念，減少盲目跟風(fēng)帶來的損失風(fēng)險(xiǎn)。只有當(dāng)老百姓感受到投資權(quán)益受到保護(hù)，財(cái)富安全感也會(huì)同步得到增強(qiáng)，他們才會(huì)減少過度儲(chǔ)蓄和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的心理負(fù)擔(dān)。投資信心得到保障，股市穩(wěn)定發(fā)展，消費(fèi)自然擴(kuò)容提質(zhì)，進(jìn)而從根本上增強(qiáng)老百姓的消費(fèi)底氣。

強(qiáng)化政策協(xié)調(diào)是推動(dòng)穩(wěn)股市與促消費(fèi)良性共振的關(guān)鍵性舉措。貨幣政策要保持合理充裕的流動(dòng)性，為資本市場運(yùn)行提供資金保障；財(cái)政政策要加大對(duì)創(chuàng)新和民生的支持力度，讓企業(yè)發(fā)展和居民生活都有實(shí)實(shí)在在的改善；產(chǎn)業(yè)政策要繼續(xù)優(yōu)化營商環(huán)境，促進(jìn)資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互動(dòng)。通過政策協(xié)調(diào)，可以讓經(jīng)營主體看到明確的發(fā)展方向，穩(wěn)定對(duì)未來的預(yù)期。只有當(dāng)股市穩(wěn)定與宏觀政策同頻共振，老百姓對(duì)收入和財(cái)富的信心才會(huì)更強(qiáng)，從而推動(dòng)“愿消費(fèi)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤案蚁M(fèi)”和“能消費(fèi)”，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)股市與促消費(fèi)的雙輪驅(qū)動(dòng)。

（作者系安徽大學(xué)商學(xué)院院長 周澤將）