華夏商業(yè)網(wǎng)訊 上證指數(shù)在站上3500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口之后繼續(xù)上攻，周一滬深兩市繼續(xù)上漲，機(jī)器人等板塊領(lǐng)漲，市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)明顯提升。上周我講到在大盤突破3500點(diǎn)之后，本輪慢牛長(zhǎng)牛行情確立，相關(guān)觀點(diǎn)也沖上了熱搜。下半年市場(chǎng)行情可能會(huì)超出很多人的預(yù)期，第一個(gè)目標(biāo)就是挑戰(zhàn)去年10月8日創(chuàng)下的3674點(diǎn)的階段性高點(diǎn)。

下半年市場(chǎng)行情走強(qiáng)的原因是多方面的：首先，影響上半年行情的一些不確定因素正在逐步減少，包括中東沖突徹底停火、美國(guó)挑起的關(guān)稅戰(zhàn)塵埃落定，相關(guān)事件對(duì)市場(chǎng)的沖擊邊際效應(yīng)遞減，這些外部不確定性的減少提升了投資者的信心。

第二，當(dāng)前公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，需求不足依然是較大的問題，因此下半年將進(jìn)一步加大財(cái)政政策的力度，并繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，8月份可能會(huì)有多項(xiàng)穩(wěn)定增長(zhǎng)的政策落地，這將極大地提升投資信心。近期多個(gè)產(chǎn)能過剩的行業(yè)召開座談會(huì)推進(jìn)供給側(cè)改革2.0，通過一定方式有序退出過剩產(chǎn)能，從而反內(nèi)卷、反價(jià)格戰(zhàn)，這有利于提振相關(guān)行業(yè)的盈利水平。反內(nèi)卷行情已經(jīng)開始表現(xiàn)，比如產(chǎn)能過剩較多的光伏、計(jì)算機(jī)、新能源汽車、鋰電等板塊已經(jīng)開始回升。

第三，中國(guó)在科技創(chuàng)新方面今年取得多項(xiàng)突破，極大提升了外資對(duì)中國(guó)科技創(chuàng)新的信心。春節(jié)前DeepSeek橫空出世，打破了外資對(duì)中國(guó)在大模型方面落后于美國(guó)的擔(dān)憂，表明我們?cè)谌斯ぶ悄苓@場(chǎng)革命中將與美國(guó)齊頭并進(jìn)，呈現(xiàn)出你追我趕的格局，而不是此前擔(dān)心的被美國(guó)甩在后面。近期華為在芯片方面取得突破，有望通過自主研發(fā)實(shí)現(xiàn)高端芯片的國(guó)產(chǎn)化，雖然芯片產(chǎn)業(yè)鏈有六七十道工序，其中許多我們尚無(wú)法完全掌握，很多專利仍掌握在歐美國(guó)家手中，但我們通過自力更生和進(jìn)口替代，有望逐步實(shí)現(xiàn)突破，使美國(guó)試圖對(duì)我國(guó)高端芯片“卡脖子”的計(jì)劃落空。這一輪科技革命中，我們不僅不能缺席，而且要成為全球領(lǐng)導(dǎo)者，目前來(lái)看也完全有實(shí)力實(shí)現(xiàn)領(lǐng)導(dǎo)。我們的優(yōu)勢(shì)不在于某些新技術(shù)的原創(chuàng)，而在于商業(yè)應(yīng)用，就像互聯(lián)網(wǎng)不是中國(guó)發(fā)明的，但我們擁有世界上最大的消費(fèi)市場(chǎng)和人口，很快用“互聯(lián)網(wǎng)+”改變了許多行業(yè)，催生了一批以BAT為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，可與美國(guó)科技七姐妹相媲美。

AI時(shí)代來(lái)臨，我們?cè)贏I應(yīng)用方面具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，而AI+消費(fèi)中最好的落地場(chǎng)景就是人形機(jī)器人。中國(guó)制造業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯，擁有全球最完整的產(chǎn)業(yè)鏈和較低的制造成本。近期舉辦的人形機(jī)器人大賽，包括跑步比賽、足球賽，以及世界人型機(jī)器人大會(huì)、具身智能大會(huì)等，都有望激發(fā)投資者對(duì)人形機(jī)器人方向的關(guān)注。人形機(jī)器人有可能成為我國(guó)繼家電、手機(jī)、新能源汽車之后的第四大產(chǎn)業(yè)賽道，十年后全球可能有70%的機(jī)器人將是中國(guó)制造，我國(guó)有望復(fù)制新能源汽車領(lǐng)域的成功經(jīng)驗(yàn)，在機(jī)器人領(lǐng)域取得領(lǐng)先地位，并可能催生一批偉大的公司。此外，AI+其他行業(yè)也將帶來(lái)投資機(jī)會(huì)，包括AI教育、AI醫(yī)療等。在AI時(shí)代，我們要抓住時(shí)代機(jī)會(huì)，當(dāng)時(shí)代的雷聲響起時(shí)，不能假裝聽不見，而要積極擁抱時(shí)代機(jī)遇。周一人形機(jī)器人板塊集體大漲，多支個(gè)股沖擊漲停，這或許預(yù)示著，經(jīng)歷一個(gè)季度的調(diào)整后，人形機(jī)器人再次成為市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)，有望領(lǐng)漲兩市。近期智元機(jī)器人披露其正籌劃借殼上市，下半年還會(huì)有多家公司上市，也將進(jìn)一步激發(fā)資本對(duì)人形機(jī)器人領(lǐng)域的關(guān)注。

下半年市場(chǎng)行情有望超出很多人的預(yù)期。除了科技成長(zhǎng)板塊之外，一些大資金偏好配置的銀行、電力等紅利板塊近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，很多銀行股創(chuàng)出新高，這也與險(xiǎn)資、社保基金、公募基金等機(jī)構(gòu)投資者紛紛加倉(cāng)權(quán)益資產(chǎn)有關(guān)，機(jī)構(gòu)的加倉(cāng)為市場(chǎng)帶來(lái)增量資金，助力上證指數(shù)突破，也帶來(lái)了更多信心。下半年市場(chǎng)行情將進(jìn)一步展開，一些調(diào)整充分的品牌消費(fèi)品可能會(huì)吸引更多資金配置，品牌消費(fèi)品有望迎來(lái)估值修復(fù)機(jī)會(huì)。大家要堅(jiān)持價(jià)值投資，抓住當(dāng)前開啟的慢牛長(zhǎng)牛行情，在房地產(chǎn)的黃金十年結(jié)束之后，或?qū)⒂瓉?lái)股票市場(chǎng)的黃金十年，應(yīng)通過做好公司的股東或持有優(yōu)質(zhì)基金來(lái)把握這一時(shí)代機(jī)遇，這一點(diǎn)怎么強(qiáng)調(diào)都不過分，堅(jiān)持價(jià)值投資理念，做到知行合一，是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期投資勝利的關(guān)鍵。（作者系前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理）