華夏商業(yè)網(wǎng)訊 隨著市場突破3500點后再次沖擊3600點整數(shù)關(guān)口，投資者的信心得到極大提振，看牛市的聲音也越來越多。從一季度炒人形機器人，到二季度炒創(chuàng)新藥、英偉達產(chǎn)業(yè)鏈等，再到本周雅魯藏布江水電工程板塊、海南自貿(mào)港板塊輪番上漲，兩市日成交量再次回到1.5萬億元以上。上證指數(shù)也一度突破3600點，創(chuàng)下年內(nèi)新高。歷史上，真正有效突破并站穩(wěn)3500點之上的情況僅有三次，且每次站穩(wěn)后都開啟了一輪牛市行情，這次可能也不會例外。

自去年9月24日重磅政策出臺以來，國內(nèi)市場先是出現(xiàn)一波快速上漲，隨后進入寬幅震蕩。近期市場有效突破箱體震蕩的上沿，逐步形成上行趨勢，投資者對后市的信心進一步增強。

從幾個方面分析當(dāng)前市場情況，近期市場的回升源于資金面的變化。在美元指數(shù)持續(xù)回落的背景下，人民幣今年上半年相對美元出現(xiàn)一定升值，人民幣資產(chǎn)估值隨之提升。被教科書視為無風(fēng)險收益的美國十年期國債收益率最高超過4.8%，這表明美債已不再是投資人眼中的無風(fēng)險資產(chǎn)，而是具有風(fēng)險的資產(chǎn)，這也吸引更多資金流入A股和港股等估值具有吸引力的市場，重新進行資產(chǎn)配置。過去幾年，人民幣資產(chǎn)中的股市出現(xiàn)回落，如今投資吸引力大幅上升，外資流入A股和港股的跡象明顯，上半年流入量達101億美元。南下資金對港股市場的上漲也起到了重要推動作用。

當(dāng)前我國資本市場正面臨居民儲蓄大轉(zhuǎn)移的局面。過去幾年，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒是突出矛盾，如今市場上難以找到收益率較高的產(chǎn)品，一年期存款利率更是降至1%以下。相對而言，A股市場一些優(yōu)質(zhì)股票的現(xiàn)金分紅率超過3%，甚至高于很多銀行理財?shù)氖找妫@吸引著居民儲蓄向資本市場大轉(zhuǎn)移。居民對適度高回報的權(quán)益資產(chǎn)配置需求持續(xù)提升，A股市場的賺錢效應(yīng)今年明顯上升，資金面進入正循環(huán)。

從成本曲線來看，當(dāng)前市場資金多數(shù)處于盈利狀態(tài)，具備較好的賺錢效應(yīng)。機構(gòu)投資者加倉銀行等大盤藍籌股，推動指數(shù)向上突破；而險資等機構(gòu)投資者當(dāng)前配置A股的倉位仍有較大提升空間，這也為后續(xù)市場進一步上漲帶來機會。

當(dāng)市場逐步形成賺錢的牛市走勢，投資者要耐心等待牛市的到來，抓住機會，深入做好基本面研究，配置好行業(yè)、好公司、好基金以獲得良好回報，而不應(yīng)追漲殺跌、頻繁交易。情緒驅(qū)動下的頻繁交易，往往是很多投資者難以獲得長期盈利的根源。

在市場波動時，要堅守價值投資理念，不過度關(guān)注短期市場波動，而是聚焦長期行業(yè)賽道的機會。許多投資者在投資時容易受羊群效應(yīng)影響，追逐熱點、追漲殺跌，這也使得不少人將股票市場當(dāng)作純粹的交易市場，最終出現(xiàn)虧損。做投資有時需要逆向投資，一些調(diào)整到位的優(yōu)質(zhì)股票或許更具備低位布局的價值。

也有部分投資者在過去幾年受錨定效應(yīng)的影響較深，這種效應(yīng)在投資中的體現(xiàn)是，很多人將所持股票的歷史最高價及買入成本作為兩個錨點。盡管許多公司的下行趨勢已然確立，但由于這兩個錨點的存在，不少投資者不會理性地調(diào)倉換股，而是一味持有趨勢向下或行業(yè)已惡化的股票，最終導(dǎo)致深度被套。一旦深度被套，就會陷入被動，很容易錯過一輪行情。

從當(dāng)前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的角度來看，消費、金融、科技都是受益于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的方向，且今年呈現(xiàn)出輪番表現(xiàn)的態(tài)勢。不過在消費領(lǐng)域，今年主要炒新消費，傳統(tǒng)消費表現(xiàn)較為低迷，但業(yè)績優(yōu)良、分紅率較高的品牌消費品仍具備長期投資價值。因此，在其股價出現(xiàn)較大下跌后，反而成為資金中長期布局的重要方向。

堅持價值投資、抓住市場大的趨勢性機會，是較好的投資策略；而追漲殺跌、頻繁交易，則是很多投資者虧損的根源。建議大家堅定信心、保持耐心，在這輪行情逐步確立的背景下抓住機會。事實上，大部分人依賴工資性收入，而資產(chǎn)越高的投資者往往越依賴財產(chǎn)性收入，這是普遍規(guī)律。因此，提高優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)的配置比例，抓住這輪行情的機會以提升財產(chǎn)性收入，是較為可行的策略。

巴菲特曾幽默地說：“如果你到現(xiàn)在都沒找到睡覺都能賺錢的辦法，那么你不得不工作到死。”這話非常有道理。這也要求大家不斷提升認(rèn)知，學(xué)習(xí)宏觀分析、行業(yè)分析和公司分析的方法，踐行價值投資理念，成為真正的價值投資者，在市場波動中把握機會。而價值投資是取得長期投資成功的法寶，這也是巴菲特反復(fù)強調(diào)的觀點。（作者系前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家、基金經(jīng)理）