華夏商業(yè)網(wǎng)訊 當(dāng)前消費(fèi)是拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最重要一架馬車(chē)。過(guò)去兩年，消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)達(dá)到了50%以上，超過(guò)了投資和出口貢獻(xiàn)的總和。繼3月份中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《提振消費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)方案》，在促消費(fèi)文件中首次提出穩(wěn)住股市、豐富債券投資產(chǎn)品等，確立了資本市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)對(duì)消費(fèi)的支撐作用之后，近日央行等六部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持提任何擴(kuò)大消費(fèi)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，再度就該問(wèn)題提出細(xì)化落實(shí)方案，即從消費(fèi)供給和需求兩端強(qiáng)化金融服務(wù)，對(duì)資本市場(chǎng)提出多項(xiàng)重點(diǎn)舉措。該意見(jiàn)首先從需求端著手，強(qiáng)調(diào)要推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，提高居民財(cái)產(chǎn)性收入，增強(qiáng)消費(fèi)信心和能力，培育消費(fèi)需求。其次從供給端發(fā)力，提出擴(kuò)大消費(fèi)領(lǐng)域金融供給，包括加大債券市場(chǎng)融資支持力度，積極發(fā)展股權(quán)融資，支持符合條件的消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)行公募REITs等。這相當(dāng)于形成了一環(huán)，即通過(guò)提升居民財(cái)產(chǎn)性收入來(lái)增強(qiáng)居民的消費(fèi)能力，通過(guò)企業(yè)融資環(huán)境的改善進(jìn)一步刺激消費(fèi)。資本市場(chǎng)在促消費(fèi)方面扮演著重要作用，相當(dāng)于推動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)的加速器和穩(wěn)定器。居民有了財(cái)產(chǎn)性收入，有了更高的工資性收入，錢(qián)袋子鼓起來(lái)才愿意消費(fèi)、能消費(fèi)、敢消費(fèi)。

此前專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)方案將城鄉(xiāng)居民增收促進(jìn)行動(dòng)列在七大行動(dòng)首位，明確提出拓寬財(cái)產(chǎn)性收入渠道以及具體措施。這次《意見(jiàn)》進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能，推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。創(chuàng)新適應(yīng)家庭財(cái)富管理需求的金融產(chǎn)品，規(guī)范居民投資理財(cái)業(yè)務(wù)，提高居民財(cái)產(chǎn)性收入。當(dāng)前提振居民工資性收入存在較大的困難，特別是很多民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力大，提工資進(jìn)一步增加了成本。因此當(dāng)前提振居民消費(fèi)的重點(diǎn)是提升居民的財(cái)產(chǎn)性收入。居民投資主要是房地產(chǎn)投資和資本市場(chǎng)投資，當(dāng)前我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)成交低迷，很多城市供過(guò)于求的現(xiàn)象比較明顯，房?jī)r(jià)上漲預(yù)期大大減弱。因此通過(guò)提振樓市來(lái)提高居民財(cái)產(chǎn)性收入可能性不大，而穩(wěn)住樓市主要是推動(dòng)樓市止跌回穩(wěn)，很難出現(xiàn)上漲。因此提高居民財(cái)產(chǎn)收入的重任就落在了資本市場(chǎng)身上，資本市場(chǎng)可以為居民提供滿(mǎn)足其多元化需求的投資渠道。

權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品方面，當(dāng)股市出現(xiàn)上漲的時(shí)候，投資者的股票、基金等金融產(chǎn)品增值產(chǎn)生財(cái)富效應(yīng)，將會(huì)提升消費(fèi)意愿和能力。去年9月24號(hào)市場(chǎng)一波大漲后，整個(gè)十一國(guó)慶期間消費(fèi)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，就是受益于當(dāng)時(shí)股市出現(xiàn)大漲帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)。隨著債券基金、公募REITs等產(chǎn)品不斷豐富，投資者也可以通過(guò)投資一些固定收益類(lèi)產(chǎn)品來(lái)獲得持續(xù)收益，轉(zhuǎn)化為穩(wěn)定消費(fèi)的現(xiàn)金流。因此，推動(dòng)股市回升，推動(dòng)股市持續(xù)活躍資本市場(chǎng)意義重大，這是破局的關(guān)鍵，也是提升我國(guó)居民消費(fèi)最有效的手段。

資本市場(chǎng)要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，需要引入更多中長(zhǎng)期資金以提升定價(jià)效率和增強(qiáng)長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)力。其中，推動(dòng)居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移是重要方向。過(guò)去四年，我國(guó)居民存款累計(jì)增加近60萬(wàn)億元，但大量資金沉淀在銀行體系難以有效拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，只有當(dāng)資本市場(chǎng)形成持續(xù)上漲行情，讓股票、基金投資者切實(shí)獲得收益，才能真正吸引居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。目前市場(chǎng)已呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)，這為后續(xù)發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)。當(dāng)前需要把握這一有利時(shí)機(jī)，通過(guò)完善制度、優(yōu)化環(huán)境、增強(qiáng)信心等多措并舉，推動(dòng)資本市場(chǎng)穩(wěn)健上行，充分發(fā)揮其財(cái)富效應(yīng)，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入更強(qiáng)動(dòng)力。國(guó)家隊(duì)在市場(chǎng)下跌的時(shí)候果斷入場(chǎng)，起到了托底的作用。現(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)回升，可以進(jìn)一步向上拉升形成上行趨勢(shì)，而機(jī)構(gòu)投資者也要做中流砥柱，進(jìn)一步提升權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置比例，從而推動(dòng)這輪牛市走得更遠(yuǎn)。這將會(huì)成為促進(jìn)消費(fèi)最重要也最有利的手段。該意見(jiàn)的印發(fā)體現(xiàn)了中央推動(dòng)擴(kuò)大高質(zhì)量消費(fèi)增長(zhǎng)的決心，也能夠助力釋放消費(fèi)增長(zhǎng)的潛能，有利于提振市場(chǎng)情緒。

當(dāng)前正處于第四次科技革命之中，人工智能是第四次科技革命的重要方面。人形機(jī)器人、無(wú)人駕駛、芯片半導(dǎo)體為代表的人工智能方向仍然具有比較強(qiáng)的投資吸引力。下半年科技牛行情有望延續(xù)，這將會(huì)帶動(dòng)市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)提升，從而吸引更多場(chǎng)外資金入場(chǎng)。當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)處于吸引輪行情的開(kāi)始，這時(shí)候要因勢(shì)利導(dǎo)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)投資者的信心，推動(dòng)資本市場(chǎng)走出慢牛長(zhǎng)情的行情，這將是提振消費(fèi)最有效的手段。（作者系前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理）