華夏商業(yè)網(wǎng)訊 在經(jīng)過一個多月時間調(diào)整之后，滬深兩市出現(xiàn)持續(xù)上攻，上證指數(shù)一度突破3400點整數(shù)關(guān)口。人形機器人、AI、醫(yī)療等板塊表現(xiàn)突出， 引領(lǐng)兩市。第四次科技革命是人工智能革命，AI應(yīng)用可能會帶來一系列投資機會，人形機器人是AI+消費最好的落地場景。今年一季度出現(xiàn)大幅上漲，在二季度出現(xiàn)獲利回吐，現(xiàn)在有望重拾升勢。AI其他細(xì)分板塊近期也出現(xiàn)持續(xù)上攻，包括蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈等。這些科技板塊持續(xù)活躍，有望貫穿全年，下半年行情領(lǐng)漲板塊依然有望是科技股。

今年市場的行情呈現(xiàn)出啞鈴形狀：一方面是代表經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向的科技板塊大幅上漲，帶來了較強的賺錢機會，吸引了很多投資者關(guān)注；另一方面，大資金偏好配置低估值高股息板塊，像銀行、電力等板塊均有較好表現(xiàn)，特別是銀行股屢創(chuàng)新高。其他板塊則走勢相對低迷。預(yù)計下半年市場行情將出現(xiàn)一定輪動，不同板塊都有表現(xiàn)的機會。

受到近日政策面以及居民消費增速下降的影響，飛天茅臺批發(fā)價跌破2000元大關(guān)，白酒板塊表現(xiàn)相對低迷。在終端需求下降的情況下，社會庫存的部分茅臺酒出現(xiàn)拋售；而跌破2000元整數(shù)關(guān)口也會形成一定的心理沖擊，這對白酒行業(yè)需求會有一定影響，社會庫存的拋售也會增加。不過，企業(yè)會根據(jù)社會銷售價格的變化來控制發(fā)貨量，以維持一定的價格水平。消費板塊今年整體表現(xiàn)差強人意，這與居民收入下降的大環(huán)境有關(guān)。然而，新消費領(lǐng)域，特別是年輕人喜歡的品牌，如泡泡瑪特、蜜雪冰城、霸王茶姬等則呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的趨勢。這一定程度上反映出我國消費習(xí)慣的變化以及在新消費領(lǐng)域的投資機會。不過，新消費領(lǐng)域的大幅上漲也可能會產(chǎn)生一定的估值泡沫，投資者需注意其中的風(fēng)險。從投資角度來看，品牌白酒，品牌中藥等傳統(tǒng)消費股出現(xiàn)了估值下行而分紅率不斷上升的狀態(tài)，這可能會吸引部分追求中長期投資回報的投資者關(guān)注。從長期價值投資的角度來看，對企業(yè)的投資最終還是要看公司能否通過成長來實現(xiàn)業(yè)績增長，從而給投資者帶來穩(wěn)健的長期回報。

醫(yī)藥板塊則是在近期延續(xù)強勢表現(xiàn)，已經(jīng)逐步的形成了反轉(zhuǎn)趨勢，特別是創(chuàng)新藥個股表現(xiàn)突出。一方面，政策方面的利好推動了創(chuàng)新醫(yī)藥的發(fā)展。另一方面，從創(chuàng)新藥企業(yè)的年報來看，整個板塊已逐步走出集采影響，出現(xiàn)了盈利回升，帶來了較好的投資機會。其次，AI賦能醫(yī)療也帶來了AI醫(yī)療板塊的崛起，激活了整個醫(yī)療板塊的突出表現(xiàn)。在我國老齡化程度不斷加重的大背景下，老年人對于醫(yī)藥的需求必然會增加，而醫(yī)藥板塊則是受益于老齡化的關(guān)鍵板塊。一些具有核心研發(fā)能力和品牌價值的醫(yī)藥股值得關(guān)注。

國家統(tǒng)計局6月9日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月CPI同比下降0.1%，與3月、4月持平。扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅比4月擴大0.1個百分點。今年《政府工作報告》提出全年GDP增長目標(biāo)是5%，CPI目標(biāo)為2%。但目前CPI仍同比負(fù)增長0.1%。未來需通過更加積極的財政政策以及適度寬松的貨幣政策來提振需求，推動物價溫和回升。推動物價回升也是中央制定的重要目標(biāo)，這意味著更多穩(wěn)增長的政策可能會陸續(xù)推出，在以舊換新方面也會擴大目錄，通過政策推動經(jīng)濟穩(wěn)步回升。

海關(guān)總署6月9日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示今年前五個月我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值達(dá)17.94萬億元，同比增長2.5%，增速較前四個月加快0.1個百分點。5月當(dāng)月出口增速略有回落，但仍實現(xiàn)了6.3%的增長。展望下一階段，穩(wěn)外貿(mào)政策將持續(xù)發(fā)力，推動進(jìn)出口提質(zhì)升級。在復(fù)雜的國際背景下，前五個月我國外貿(mào)保持較強韌性，實現(xiàn)了同比增長，特別是對非洲出口增速較高是一個亮點。當(dāng)前，中美貿(mào)易談判正在進(jìn)行，期望能盡快通過談判解決貿(mào)易爭端，達(dá)成一致，從而推動中美貿(mào)易正常化，這對于中美兩國經(jīng)濟增長乃至全球貿(mào)易增長都是有利的。

中國資產(chǎn)重估正在進(jìn)行，全球資金正將目光投向東方。從量化私募到主權(quán)基金，外資投行紛紛聚焦中國市場，以實際行動做多中國資產(chǎn)。包括摩根士丹利、德意志銀行等國際投行相繼上調(diào)中國經(jīng)濟增長預(yù)期。在中國貨幣政策與財政政策持續(xù)發(fā)力，服務(wù)業(yè)韌性顯現(xiàn)以及科技突破推動資產(chǎn)價值重估的背景下，外資正加速流入A股和港股等中國資產(chǎn)。一系列穩(wěn)經(jīng)濟政策推動了中國經(jīng)濟復(fù)蘇與資本市場回暖。特別是科技資產(chǎn)價值重估浪潮的興起，吸引了全球資本的關(guān)注；國際資本正以前所未有的熱情涌入中國市場，外資機構(gòu)也加快調(diào)研A股上市公司的步伐，積極挖掘投資機會。全球資本爭相流入的背后，是中國市場吸引力顯著提升的一個重要體現(xiàn)。Deepseek的橫空出世，促使全球資金重新評估中國科技資產(chǎn)的潛力與價值。我國在人工智能技術(shù)突破與產(chǎn)業(yè)應(yīng)用方面形成共振，而工程師紅利則使中國制造業(yè)的優(yōu)勢盡顯。政策強力支持加速了人工智能技術(shù)轉(zhuǎn)化，這些都提升了中國科技企業(yè)的估值水平。科技牛行情有望貫穿全年，從而引領(lǐng)市場重心不斷回升。（作者系前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家、基金經(jīng)理）