華夏商業(yè)網(wǎng)訊 本周A股市場整體呈現(xiàn)出震蕩反彈走勢。自2025年開盤以來，A股市場連續(xù)出現(xiàn)反彈。雖然單日漲幅不大，但這種小步慢走的走勢更有利于行情的深化。市場成交量一度放大到2萬億元左右，也表明投資者的信心正在逐步恢復(fù)。在2025年行情中，人形機(jī)器人板塊無疑是表現(xiàn)最為突出的板塊之一。根據(jù)最近第三方統(tǒng)計的基金業(yè)績來看，排名靠前的基金多數(shù)集中布局在人形機(jī)器人板塊。從全年來看，人形機(jī)器人板塊依然是值得關(guān)注的主題，未來可能會有持續(xù)走強(qiáng)的能力。

近期國務(wù)院常務(wù)會議提出要促進(jìn)人工智能與消費的結(jié)合，即“AI+消費”模式。這將推動機(jī)器人的應(yīng)用，人形機(jī)器人是“AI+消費”最好的模式，涵蓋軟件、硬件設(shè)備、人工智能、新材料、高端制造等多個行業(yè)，體現(xiàn)出高精尖技術(shù)。我國工業(yè)機(jī)器人占全球70%，技術(shù)上處于領(lǐng)先地位，未來從工廠到家庭，從工業(yè)機(jī)器人到人形機(jī)器人是一個重要的轉(zhuǎn)換方向。隨著DeepSeek模型的橫空出世，全球多個國家的App Store下載量已經(jīng)超過OpenAI，極大地提振了全球投資者對中國在科技創(chuàng)新方面的信心，具有重要意義，也提升了投資者對“AI+消費”模式未來逐步實現(xiàn)的可能性。經(jīng)過多年的技術(shù)儲備，我認(rèn)為2025年是人形機(jī)器人量產(chǎn)的元年。隨著越來越多的人形機(jī)器人走向市場，可能會帶動整個產(chǎn)業(yè)鏈上許多上市公司盈利的釋放，這意味著未來會逐步釋放出業(yè)績，而不僅僅是題材股。

近期除了人形機(jī)器人板塊之外，其他板塊也開始輪番表現(xiàn)，包括新能源汽車、光伏等。經(jīng)過三年時間的優(yōu)勝劣汰，許多落后產(chǎn)能逐步退出，行業(yè)整合的情況也大大改善。因此，新能源汽車、鋰電池、光伏等新能源板塊存在產(chǎn)業(yè)上的拐點機(jī)會。

值得關(guān)注的是，近期表現(xiàn)低迷的消費板塊也開始有所回暖。雖然消費增長出現(xiàn)了增速放緩，但在2024年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出的九大任務(wù)中，第一大任務(wù)就是提振消費，提高投資效益，全方位拉動內(nèi)需。未來，提振消費是政策的重點。當(dāng)然，提振消費的關(guān)鍵還是要提高居民的收入預(yù)期和收入水平，而資本市場走強(qiáng)產(chǎn)生一輪牛市走勢，形成財富效應(yīng)也是提振消費的有效手段。當(dāng)前，我國資本市場正處于第二波行情啟動的初期，9月24日政策轉(zhuǎn)型之后，市場一度出現(xiàn)放量暴漲，希望社會各方珍惜這輪牛市的良好開局，再接再厲，推動第二波、第三波行情。這對于提高居民收入預(yù)期和企業(yè)投資信心是大有裨益的。可以說，現(xiàn)在產(chǎn)生一輪牛市行情是破局的關(guān)鍵，投資者可以逢低布局一些被錯殺的優(yōu)質(zhì)股票或優(yōu)質(zhì)基金來抓住這輪行情的機(jī)會。

在海外方面，美聯(lián)儲在1月份的議息會議上按兵不動，暫停降息。這主要是考慮到美國的通脹率還沒有回到2%的長期目標(biāo)，加上近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還不錯，所以沒有繼續(xù)降息。然而，特朗普二次入主白宮后，對主要貿(mào)易伙伴采取加征關(guān)稅的做法引發(fā)了全球投資者的擔(dān)憂。代表避險情緒的黃金價格近期連創(chuàng)新高，國際金價甚至突破2900美元每盎司。國際金價的上漲一方面是避險情緒帶來的，另一方面也是去美元化的一個結(jié)果。美聯(lián)儲每輪都采取量化寬松，甚至在前幾年實現(xiàn)了無限量化寬松，美元越發(fā)越多，用美元標(biāo)價的黃金價格自然會水漲船高。美元信用出現(xiàn)質(zhì)疑，特別是美國利用美元的國際地位隨意制裁他國，也讓許多國家希望減少對美元的依賴。去美元化可能是未來很多年的一個大趨勢。用美元標(biāo)價的黃金價格未來突破3000美元每盎司甚至5000美元每盎司，都只是時間問題。過去兩年我一直建議大家在投資組合中布局20%左右的黃金類資產(chǎn)來對沖組合風(fēng)險，現(xiàn)在來看這是一個比較有效的策略。（作者系前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理）