華夏商業(yè)網(wǎng)訊 在經(jīng)過(guò)一個(gè)多月時(shí)間調(diào)整之后，滬深兩市出現(xiàn)持續(xù)上攻，上證指數(shù)一度突破3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。人形機(jī)器人、AI、醫(yī)療等板塊表現(xiàn)突出， 引領(lǐng)兩市。第四次科技革命是人工智能革命，AI應(yīng)用可能會(huì)帶來(lái)一系列投資機(jī)會(huì)，人形機(jī)器人是AI+消費(fèi)最好的落地場(chǎng)景。今年一季度出現(xiàn)大幅上漲，在二季度出現(xiàn)獲利回吐，現(xiàn)在有望重拾升勢(shì)。AI其他細(xì)分板塊近期也出現(xiàn)持續(xù)上攻，包括蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈、英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈等。這些科技板塊持續(xù)活躍，有望貫穿全年，下半年行情領(lǐng)漲板塊依然有望是科技股。

今年市場(chǎng)的行情呈現(xiàn)出啞鈴形狀：一方面是代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的科技板塊大幅上漲，帶來(lái)了較強(qiáng)的賺錢(qián)機(jī)會(huì)，吸引了很多投資者關(guān)注；另一方面，大資金偏好配置低估值高股息板塊，像銀行、電力等板塊均有較好表現(xiàn)，特別是銀行股屢創(chuàng)新高。其他板塊則走勢(shì)相對(duì)低迷。預(yù)計(jì)下半年市場(chǎng)行情將出現(xiàn)一定輪動(dòng)，不同板塊都有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。

受到近日政策面以及居民消費(fèi)增速下降的影響，飛天茅臺(tái)批發(fā)價(jià)跌破2000元大關(guān)，白酒板塊表現(xiàn)相對(duì)低迷。在終端需求下降的情況下，社會(huì)庫(kù)存的部分茅臺(tái)酒出現(xiàn)拋售；而跌破2000元整數(shù)關(guān)口也會(huì)形成一定的心理沖擊，這對(duì)白酒行業(yè)需求會(huì)有一定影響，社會(huì)庫(kù)存的拋售也會(huì)增加。不過(guò)，企業(yè)會(huì)根據(jù)社會(huì)銷(xiāo)售價(jià)格的變化來(lái)控制發(fā)貨量，以維持一定的價(jià)格水平。消費(fèi)板塊今年整體表現(xiàn)差強(qiáng)人意，這與居民收入下降的大環(huán)境有關(guān)。然而，新消費(fèi)領(lǐng)域，特別是年輕人喜歡的品牌，如泡泡瑪特、蜜雪冰城、霸王茶姬等則呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的趨勢(shì)。這一定程度上反映出我國(guó)消費(fèi)習(xí)慣的變化以及在新消費(fèi)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。不過(guò)，新消費(fèi)領(lǐng)域的大幅上漲也可能會(huì)產(chǎn)生一定的估值泡沫，投資者需注意其中的風(fēng)險(xiǎn)。從投資角度來(lái)看，品牌白酒，品牌中藥等傳統(tǒng)消費(fèi)股出現(xiàn)了估值下行而分紅率不斷上升的狀態(tài)，這可能會(huì)吸引部分追求中長(zhǎng)期投資回報(bào)的投資者關(guān)注。從長(zhǎng)期價(jià)值投資的角度來(lái)看，對(duì)企業(yè)的投資最終還是要看公司能否通過(guò)成長(zhǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，從而給投資者帶來(lái)穩(wěn)健的長(zhǎng)期回報(bào)。

醫(yī)藥板塊則是在近期延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，已經(jīng)逐步的形成了反轉(zhuǎn)趨勢(shì)，特別是創(chuàng)新藥個(gè)股表現(xiàn)突出。一方面，政策方面的利好推動(dòng)了創(chuàng)新醫(yī)藥的發(fā)展。另一方面，從創(chuàng)新藥企業(yè)的年報(bào)來(lái)看，整個(gè)板塊已逐步走出集采影響，出現(xiàn)了盈利回升，帶來(lái)了較好的投資機(jī)會(huì)。其次，AI賦能醫(yī)療也帶來(lái)了AI醫(yī)療板塊的崛起，激活了整個(gè)醫(yī)療板塊的突出表現(xiàn)。在我國(guó)老齡化程度不斷加重的大背景下，老年人對(duì)于醫(yī)藥的需求必然會(huì)增加，而醫(yī)藥板塊則是受益于老齡化的關(guān)鍵板塊。一些具有核心研發(fā)能力和品牌價(jià)值的醫(yī)藥股值得關(guān)注。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局6月9日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月CPI同比下降0.1%，與3月、4月持平。扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅比4月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。今年《政府工作報(bào)告》提出全年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)是5%，CPI目標(biāo)為2%。但目前CPI仍同比負(fù)增長(zhǎng)0.1%。未來(lái)需通過(guò)更加積極的財(cái)政政策以及適度寬松的貨幣政策來(lái)提振需求，推動(dòng)物價(jià)溫和回升。推動(dòng)物價(jià)回升也是中央制定的重要目標(biāo)，這意味著更多穩(wěn)增長(zhǎng)的政策可能會(huì)陸續(xù)推出，在以舊換新方面也會(huì)擴(kuò)大目錄，通過(guò)政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升。

海關(guān)總署6月9日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示今年前五個(gè)月我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值達(dá)17.94萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.5%，增速較前四個(gè)月加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。5月當(dāng)月出口增速略有回落，但仍實(shí)現(xiàn)了6.3%的增長(zhǎng)。展望下一階段，穩(wěn)外貿(mào)政策將持續(xù)發(fā)力，推動(dòng)進(jìn)出口提質(zhì)升級(jí)。在復(fù)雜的國(guó)際背景下，前五個(gè)月我國(guó)外貿(mào)保持較強(qiáng)韌性，實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，特別是對(duì)非洲出口增速較高是一個(gè)亮點(diǎn)。當(dāng)前，中美貿(mào)易談判正在進(jìn)行，期望能盡快通過(guò)談判解決貿(mào)易爭(zhēng)端，達(dá)成一致，從而推動(dòng)中美貿(mào)易正常化，這對(duì)于中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乃至全球貿(mào)易增長(zhǎng)都是有利的。

中國(guó)資產(chǎn)重估正在進(jìn)行，全球資金正將目光投向東方。從量化私募到主權(quán)基金，外資投行紛紛聚焦中國(guó)市場(chǎng)，以實(shí)際行動(dòng)做多中國(guó)資產(chǎn)。包括摩根士丹利、德意志銀行等國(guó)際投行相繼上調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。在中國(guó)貨幣政策與財(cái)政政策持續(xù)發(fā)力，服務(wù)業(yè)韌性顯現(xiàn)以及科技突破推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值重估的背景下，外資正加速流入A股和港股等中國(guó)資產(chǎn)。一系列穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策推動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與資本市場(chǎng)回暖。特別是科技資產(chǎn)價(jià)值重估浪潮的興起，吸引了全球資本的關(guān)注；國(guó)際資本正以前所未有的熱情涌入中國(guó)市場(chǎng)，外資機(jī)構(gòu)也加快調(diào)研A股上市公司的步伐，積極挖掘投資機(jī)會(huì)。全球資本爭(zhēng)相流入的背后，是中國(guó)市場(chǎng)吸引力顯著提升的一個(gè)重要體現(xiàn)。Deepseek的橫空出世，促使全球資金重新評(píng)估中國(guó)科技資產(chǎn)的潛力與價(jià)值。我國(guó)在人工智能技術(shù)突破與產(chǎn)業(yè)應(yīng)用方面形成共振，而工程師紅利則使中國(guó)制造業(yè)的優(yōu)勢(shì)盡顯。政策強(qiáng)力支持加速了人工智能技術(shù)轉(zhuǎn)化，這些都提升了中國(guó)科技企業(yè)的估值水平。科技牛行情有望貫穿全年，從而引領(lǐng)市場(chǎng)重心不斷回升。（作者系前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理）